Makroekonomické události USA: Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí mírně překonal očekávání, slabost ekonomiky trvá, v roce 2022 HDP vzrostl 2,1 %

Makroekonomický zpravodaj
  |  
26.01.2023
  |  
Josef Kvarda
Ve Spojených státech amerických ve čtvrtém čtvrtletí růst hrubého domácího produktu mírně překonal očekávání, slabost ekonomiky nicméně trvá. V roce 2022 byl přes celoroční slabost růst HDP relativně solidní. V prvním pololetí ekonomika byla v technické krátké mírné recesi (pokles HDP (na bázi mezikvartální anualizovaná změny) dva kvartály po sobě). V roce 2023 by slabost hospodářství měla pokračovat, od druhého pololetí by ekonomika měla oživovat. Růst HDP v mezikvartálním anualizovaném vyjádření po sezónním očištění klesl jen na 2,9 % z 3,2 % v předchozím čtvrtletí, trh čekal jeho pokles až na 2,6 %. V mezinárodně porovnatelném meziročním srovnání růst ekonomika ve čtvrtém kvartálu klesl na 1,0 % z 1,9 % ve třetím čtvrtletí. Za celý rok 2022 růst HDP zpomalil na 2,1 % z 5,9 % s ochabováním postpandemického oživení s restriktivnější fiskální i monetární politikou s působením energetické a Ukrajinské krize s vysokou inflací. Vedle domácí poptávky slábl i zájem po zboží a službách USA i ze zahraničí v důsledku zpomalení růstu hlavních hospodářských center včetně eurozóny a Čínské lidové republiky. Ekonomický růst se v prvním pololetí 2022 zastavil hlavně v souvislosti s restriktivní monetární politiky (kvůli vysoké inflaci) centrální bankou, Federálním rezervním systémem, hlavně ve druhém pololetí roku, který se projevil hlavně na trhu domů, ale i v segmentech spotřeby domácností a firemních investic. I přes oslabení ekonomiky Fed utlumuje podporu ekonomiky monetární ultraexpanzí kvůli trvaleji zvýšené inflaci. Ekonomika navíc trvaleji, byť méně, čelí limitům produkčních zdrojů, výpadkům dodávek a produkce a silnému růstu cen vstupů a později i spotřebitelské inflace. Znát je i energetická a Ukrajinská krize v podobě tlaku na silnější inflaci a růstem nejistoty. V roce 2023 ekonomika vykáže slabé hlavně první pololetí kvůli pokračování působení nepříznivých vlivů z loňského roku. Na druhou stranu trh práce zůstává rekordně silný s historicky nízkou nezaměstnaností a stále posiluje, proto současná slabost ekonomiky bude omezená jak objemem tak i trváním. V druhém pololetí roku by se mělo prosadit oživení hospodářství. Předpokladem je, že Fed přestane zvyšovat úrokové sazby již od února s jejich možným snížením od druhého pololetí roku, pokud se potvrdí razantní pokles inflace včetně jejího jádra bez cen potravin a energií k jeho cíli 2,0 %. Pokud naopak inflace zůstane pro Fed nepřijatelně zvýšená, úrokové sazby se mohou zvyšovat a zůstávat vysoké déle s nepříznivým dopadem na ekonomický růst a trh práce. Podle poslední prosincové projekce Fedu by růst HDP měl v příštích letech zrychlovat, měl by ale zůstat podprůměrný. Fed jej pro roky 2022, 2023, 2024, 2025 a v dlouhém období predikuje ve výších 0,5 %, 0,5 %, 1,6 %, 1,8 % a 1,8 %.

USA: Hrubý domácí produkt (4Q 2022, anualizovaná mezikvartální změna, sezónně očištěno)

Skutečnost: 2,9 %
Očekávání:  2,6 %
Předchozí:  3,2 %

USA: Hrubý domácí produkt (4Q 2022, meziroční změna, sezónně očištěno)

Skutečnost: 1,0 %
Očekávání:
Předchozí:   1,9 %

USA: Hrubý domácí produkt (2022, meziroční změna)

Skutečnost: 2,1 %
Očekávání:
Předchozí:   5,9 %

Rozbor: Ve Spojených státech amerických ve čtvrtém čtvrtletí růst hrubého domácího produktu mírně překonal očekávání, slabost ekonomiky nicméně trvá. V roce 2022 byl přes celoroční slabost růst HDP relativně solidní. V prvním pololetí ekonomika byla v technické krátké mírné recesi (pokles HDP (na bázi mezikvartální anualizovaná změny) dva kvartály po sobě). V roce 2023 by slabost hospodářství měla pokračovat, od druhého pololetí by ekonomika měla oživovat.

Za celý rok 2022 růst HDP zpomalil na 2,1 % z 5,9 % s ochabováním postpandemického oživení s restriktivnější fiskální i monetární politikou s působením energetické a Ukrajinské krize s vysokou inflací. Vedle domácí poptávky slábl i zájem po zboží a službách USA i ze zahraničí v důsledku zpomalení růstu hlavních hospodářských center včetně eurozóny a Čínské lidové republiky.

Struktura ekonomického růstu se podobá výsledkům předchozího třetího čtvrtletí. Větší rozdíl mezi oběma kvartály je pouze v tom, že ve čtvrtém čtvrtletí došlo k větší tvorbě zásob a posílení výdajů veřejného sektoru, který kompenzoval pokles příspěvku čistého zahraničního obchodu, když význam poklesu exportu překonalo oslabení dovozu. Hlavní soustrojí domácí poptávky ale jinak chřadne podobně o kvartál dříve. Růst páteře ekonomiky spotřeby domácností zůstává slabý díky solidním růstu aktivity služeb s poklesem tržeb za zboží maloobchodu (byť ve čtvrtém čtvrtletí růst aktivity služeb klesl a růst výdajů na zboží posílil). Firemní investice slábnou rovněž, stále se prohlubuje jejich propad v rezidenčním stavitelství.

Hodnocení: Ve Spojených státech amerických ve čtvrtém čtvrtletí růst hrubého domácího produktu mírně překonal očekávání, slabost ekonomiky nicméně trvá. V roce 2022 byl přes celoroční slabost růst HDP relativně solidní. V prvním pololetí ekonomika byla v technické krátké mírné recesi (pokles HDP (na bázi mezikvartální anualizovaná změny) dva kvartály po sobě). V roce 2023 by slabost hospodářství měla pokračovat, od druhého pololetí by ekonomika měla oživovat.

Ekonomický růst se v prvním pololetí 2022 zastavil hlavně v souvislosti s restriktivní monetární politiky (kvůli vysoké inflaci) centrální bankou, Federálním rezervním systémem, hlavně ve druhém pololetí roku, který se projevil hlavně na trhu domů, ale i v segmentech spotřeby domácností a firemních investic. I přes oslabení ekonomiky Fed utlumuje podporu ekonomiky monetární ultraexpanzí kvůli trvaleji zvýšené inflaci. Ekonomika navíc trvaleji, byť méně, čelí limitům produkčních zdrojů, výpadkům dodávek a produkce a silnému růstu cen vstupů a později i spotřebitelské inflace. Znát je i energetická a Ukrajinská krize v podobě tlaku na silnější inflaci a růstem nejistoty.

V roce 2023 ekonomika vykáže slabé hlavně první pololetí kvůli pokračování působení nepříznivých vlivů z loňského roku. Na druhou stranu trh práce zůstává rekordně silný s historicky nízkou nezaměstnaností a stále posiluje, proto současná slabost ekonomiky bude omezená jak objemem tak i trváním. V druhém pololetí roku by se mělo prosadit oživení hospodářství. Předpokladem je, že Fed přestane zvyšovat úrokové sazby již od února s jejich možným snížením od druhého pololetí roku, pokud se potvrdí razantní pokles inflace včetně jejího jádra bez cen potravin a energií k jeho cíli 2,0 %. Pokud naopak inflace zůstane pro Fed nepřijatelně zvýšená, úrokové sazby se mohou zvyšovat a zůstávat vysoké déle s nepříznivým dopadem na ekonomický růst a trh práce.

Podle poslední prosincové projekce Fedu by růst HDP měl v příštích letech zrychlovat, měl by ale zůstat podprůměrný. Fed jej pro roky 2022, 2023, 2024, 2025 a v dlouhém období predikuje ve výších 0,5 %, 0,5 %, 1,6 %, 1,8 % a 1,8 %.

Přehled všech aktualit

SFG
Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia