Aktuality

Makroekonomické události USA: Prodeje starších/existujících domů v srpnu klesly o něco víc, než se čekalo

Prodeje starších/existujích domů Spojených států amerických v srpnu v anualizovaním vyjádření meziměsíčně klesly o něco víc, než se čekalo. Prodeje meziměsíčně klesly na 5 880 000 z 6 000 000 (revize navýšení z 5 990 000) v červenci, trh čekal jejich o něco menší pokles na 5 890 000. Meziměsíčně tak klesy 2,0 % po růstu 2,2 % (revize zvýšení z růstu 2,0 %) v červenci. Meziročně prodeje klesly 1,5 %. Trend solidního růstu trhu domů USA pokračoval i začátkem roku 2020, krátce před úderem koronaviru, uzavření ekonomiky v dubnu ale z drtivého poklesu nevynechalo ani segment starších/existujících domů. Trh domů ještě i v květnu 2020 během koronavirového šoku vykazoval oslabení, až v létě, v červnu, červenci, srpnu, září a říjnu ale zabral prudkým růstem, skočil na maxima víc, než čekal trh. V dalších měsících pak trh korigoval a to kvůli omezené nabídce domů a kvůli silnému a trvalému růstu jejich cen. To potvrzuje pokles podílu kupců kupujících první nemovitost i růst podílu hotovostních plateb. Hlavní ekonom Národní asociace obchodníků s nemovitostmi (NAR) Lawrence Yun k tomu dodal: “Ačkoliv došlo k poklesu nákupu domů, potenciální kupci hledají vědomi si svých finančních limitů a prostě čekají na více nabídek.” Další měsíce by měly potvrdit zlepšení s otevíráním ekonomiky v souvislosti s robustní vakcinační kampaní a ústupem koronaviru, nízkými úrokovými sazbami a podpůrnými programy centrální banky a státu. Trh domů obecně od léta 2020 silně expanduje včetně prodejů nových domů i povolení a zahájení staveb domů.

Makroekonomický zpravodaj | 23.09.2021

Makroekonomické události USA: Fed dle očekávání cíl hlavní úr. sazby nezměnil, přiblížil útlum QE a zvýšení úr. sazeb

Federální rezervní systém, centrální banka Spojených států amerických, dle očekávání nezměnil cíl své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate 0 - 0,25 %. V prohlášení Fed hlavně zohlednil další pokrok k dosažení cílů inflace a zaměstnanosti s tím, že pokud zlepšování ekonomiky bude pokračovat dle očekávání, zmírnění tempa nákupu cenných papírů může být již brzo na místě. V makroekonomických projekcích Fed hlavně nově čeká drobné zvýšení cíle své hlavní úrokové sazby již v roce 2022 a zvýšil jeho výhled i pro rok 2023. Centrální banka taky snížila výhled růstu ekonomiky v tomto roce a zvýšila jej pro rok 2022 a rovněž zvýšila pro tento rok očekávání inflace včetně její jádrové složky (bez cen potravin a energií) i míry nezaměstnanosti. Komentáře Fedu ke kvantitativnímu uvolňování jsou kompromisem přímého oznámení termínu jeho útlumu, ke kterému Fed směřoval před poslední srpnovou zprávou zaměstnanosti (která ukázala překvapivě prudké zpomalení jejího růstu patrně kvůli obnovenému růstu koronavirových případů vyvolaného hlavně kmenem delta) a odkladem útlumu. Odklad na základě jediného čísla by totiž mohl nepřiměřeně zbrzdit optimální přizpůsobování monetární politiky a útlumu její ultraexpanze posilování hospodářství s inflačními tlaky. Takto centrální banka může počkat na nejbližší data zaměstnanosti a start útlumu nákupu cenných papírů buď ohlásit vzápětí, nebo odklad prodloužit. Kromě toho ovšem s ohledem na obnovenou sílu koronavirové pandemie ale Fed přibližuje optimum zvyšování úrokových sazeb již na příští rok patrně s ohledem na inflační rizika. Fed již v červnu oznámil zahájení diskuse prvního stupně redukce ultraexpanzivní monetární politiky, snížení kvantitativního uvolňování (QE). K té je podle centrální banky potřeba dosažení "podstatného pokroku" k dosažení cílů Fedu inflace 2 % a plné zaměstnanosti. Komentáře Fedu tak signalizují pokrok nejen ekonomiky ale i k redukci QE a potvrzují naše očekávání termínu zahájení redukce QE ve čtvrtém čtvrtletí 2021. Projekce včetně úr. sazeb a QE Fedu rovněž ukazují, že na zvyšování cíle Federal Funds Rate se nebude čekat mnoho let, ale možná jen pár čtvrtletí. Celkově komentáře a projekce Fedu potvrzují trvání silně expanzivní monetární politiky v nejbližších letech.

Makroekonomický zpravodaj | 23.09.2021

Makroekonomické události eurozóna: Indexy PMI Francie a hlavně Německa a eurozóny v září klesly o dost víc, než se čekalo, solidní růst ek. aktivity

Indexy PMI Francie a hlavně Německa i eurozóny v září vůči srpnu klesly o dost víc, než se čekalo. V eurozóně růst aktivity služeb i ekonomické aktivity oslabil ze ze silného tempa na solidní, trh čekal jen malé snížení a pokračování jejich silného růstu. Růst zpracovatelského průmyslu klesl víc, než se čekalo, jeho velikost se snížila z velmi silné na silnou, trh přes snížení růstu čekal stále jeho velmi silnou velikost. Za eurozónu Index PMI zpracovatelského průmyslu klesl o dost víc, než se čekalo na 58,7 bodů z 61,4 bodů v srpnu, trh čekal jeho menší pokles na 60,3 bodů. Index PMI služeb klesl výrazně víc, než se čekalo na 56,3 bodů z 59,0 bodů v srpnu, trh čekal jeho pokles pouze na 58,5 bodů. Index PMI ekonomické aktivity klesl značně víc, než se čekalo na 56,1 bodů z 59,0 bodů v červenci, trh čekal jeho menší pokles na 58,5 bodů. V eurozóně vývoj ekonomické aktivity, hlavně služeb během posledního roku odrážel vývoj pandemických vln koronaviru v Evropě a dle toho střídavé utahování a uvolňování ekonomické aktivity. Naopak exportní zpracovatelský průmysl již od jarní koronavirové vlny v roce 2020 tolik omezován nebyl a i díky významné poptávce z Číny, která se s pandemií vypořádala rychleji a lépe než ostatní hlavní světové ekonomiky je průmyslový sentiment meziročně silnější. Kompenzoval a tlumil tak slabost domácí ekonomiky. Během léta ale na velmi silnou rychlost zesílil i růst aktivity služeb s oslabením koronavirové pandemie v Evropě, otevíráním ekonomik a sílením jejich oživení na pozadí s plošnou intenzivní očkovací kampaní s masivní fiskální a monetární podporou ekonomice a se signály spíše rychlejšího oživení světové ekonomiky. Druhá polovina léta ale ukazuje obavy z koronavirové varianty delta, která by mohla opět ekonomickou aktivitu omezit.

Makroekonomický zpravodaj | 23.09.2021

Makroekonomické události USA: Nová výstavba v srpnu překonala očekávání, nadále robustně roste

V srpnu ve Spojených státech amerických nová výstavba v srpnu překonala očekávání. Zahájení staveb domů vzrostly silněji, než se čekalo, povolení staveb domů pak nečekaně a robustně vzrostly. Trend robustního růstu obou ukazatelů pokračuje. V srpnu v USA dle anualizovaných dat, zahájení staveb rezidenčních domů vzrostly na 1 615 000 z červencových 1 554 000 (jež byly ale revizí zvýšeny z 1 534 000), trh čekal jejich růst jen na 1 555 000. Meziměsíčně tak vzrostly 3,9 % po poklesu 6,2 % (revize zvýšení z poklesu 7,0 %) v červenci. Povolení staveb rezidenčních domů nečekaně a ostře vzrostly na 1 728 000 z červencových 1 630 000 (jež ale byly revizí sníženy z 1 635 000), trh čekal naopak jejich snížení na 1 600 000. Meziměsíčně tak vzrostly 6,0 % po růstu 2,2 % (revize snížení z růstu 2,6 %) v červenci. Po pádu trhu domů USA v dubnu 2020, tedy v měsíci, kdy i ekonomika pravděpodobně dosedla na dno krize se aktivita vracela. Povolení staveb domů oživovaly dříve, od června a července 2020 ukazují slibný obrat povolení i zahájení staveb domů. Zahájení a povolení staveb domů již překonaly svoje předkoronavirová maxima na rekordy od roku 2006, tedy, od světové finanční a hospodářské krize 2008 - 2009 s oslabením pandemie, otevíráním ekonomiky s uvolněním úspor vlivem potlačené poptávky kvůli zavřeným obchodům a nákupním možnostem a silnou fiskální a monetární podporou ekonomiky v podobě nízkých úrokových sazeb. Svoji roli hraje i nedostatek domů a růst jejich cen.

Makroekonomický zpravodaj | 21.09.2021

Makroekonomické události USA: Silný letní růst zaměstnanosti v srpnu prudce oslabil, mnohem víc, než čekal trh

V srpnu ve Spojených státech amerických silný letní růst zaměstnanosti mimo zemědělský sektor prudce oslabil, mnohem víc, než čekal trh. Očekávání silného oživení včetně trhu práce však stále trvá. Zaměstnanost vzrostla 235 000, mnohem méně, než čekal trh, který čekal její růst 750 000. Za červenec byl její růst zvýšen o 110 000 na 1 053 000 z 943 000 a červnový růst byl zvýšen o 24 000 z 938 000 na 962 000. V součtu za oba měsíce byl růst zaměstnanosti zvýšen o 134 000. Celkově tak v období červen - srpen růst zaměstnanosti zaostal za očekáváním o 381 000, tedy 127 000/měsíc. Míra nezaměstnanosti v červenci klesla dle očekávání na 5,2 % z červencových 5,4 %. V srpnu se zastavil velmi silný růst zaměstnanosti pokračoval v sektorech služeb volného času, ubytování a stravování a taky ve státních vzdělávacích službách. K oslabení došlo i v jiných sektorech. Do výsledků mohlo promluvit šíření koronavirových infekcí způsobených kmenem delta. S oživením ekonomiky a otevíráním škol se nezaměstnaní a lidé mimo evidenci pracovní síly včetně rodičů starajících se o děti vrací přímo do zaměstnání a míra nezaměstnanosti tak bude nadále klesat. Nezaměstnanost by v dalších měsících měla pokračovat poklesem a růst zaměstnanosti by měl posílit kvůli oživení ekonomiky a trhu práce, v důsledku účinků vakcinace obyvatelstva a oslabení vlivu koronaviru a kvůli pokračující silné podpoře ekonomiky státem a centrální bankou. Data trendově přes srpnové oslabení potvrzují tendenci spíše dřívějšího útlumu monetární politiky v podobě redukce kvantitativního uvolňování a později i zvyšování úrokových sazeb i když centrální banka USA, Federální rezervní systém může dle těchto dat se zpřísňováním monetární politiky zaváhat.

Makroekonomický zpravodaj | 21.09.2021

Makroekonomické události USA: Maloobchodní tržby v srpnu překonaly očekávání, stále rostou solidně

Ve Spojených státech amerických v srpnu maloobchodní tržby překonaly očekávání, jejich letos nastartovaný velmi robustní růst v průměru pokračuje. Meziměsíčně maloobchodní tržby a tržby stravovacích služeb vzrostly 0,7 %, když trh čekal jejich pokles 0,8 %, sílu vůči očekávání ale krátilo jejich snížení revizí za červenec na pokles 1,8 % z původně hlášeného poklesu 1,1 %. Dubnový propad v roce 2020 se zavřenými obchody a lidmi v karanténě a na vynucených dovolených znamenal absolutní dno, umístěné značně níže, než se čekalo. Do dalších měsíců s otevíráním ekonomiky se předpokládalo oživení spotřeby domácností, které v rapidní podobě přišlo nečekaně brzo, již květnu s klíčovou pomocí vzestupu prodejů automobilů. Červen, červenec, srpen, září a říjen květnové oživení potvrdily většinou značně nad očekáváním trhu, přestože část ekonomiky opět musela zavírat s obnovením případů nemoci Covid-19. Pandemie ale až do začátku roku 2021 neustupovala, lidé byly ve větší míře nemocní, obchody byly ve větší míře zavřené a navíc lidé stále čelí ekonomické nejistotě jejich zranitelných zaměstnavatelů a tak oživení spotřeby domácností do konce roku bylo stále zranitelné a křehké. Navíc dobíhaly vládní podpory domácností. To se možná ukázalo za listopad a prosinec poklesem maloobchodních tržeb byť možná jde o korekci silných růstů spotřeby domácností posledního pololetí. Lednový a březnový skok spotřeby domácností ale vrací maloobchodní tržby zpět na robustní růstovou dráhu o čemž svědčí meziroční růsty hlavních agregátů maloobchodních tržeb, pomohlo hlavně značné oslabení pandemie s robustní očkovací kampaní spojené s otevíráním ekonomiky a obchodů a taky záchranné státní balíčky ekonomice. Data druhého a třetího čtvrtletí zesílení letošního roku víceméně potvrzují.

Makroekonomický zpravodaj | 16.09.2021

Makroekonomické události ČR: Spotřebitelská inflace (CPI) v srpnu vzrostla o dost víc, než se čekalo na maximum od listopadu 2008

Inflace měřená indexem spotřebitelských cen CPI v České republice v červenci vzrostla o dost víc, než se čekalo, v meziročním vyjádření značně nad horní limit tolerančního pásma České národní banky 1 - 3 % jejího inflačního cíle 2 % na maximum od listopadu 2008. Index CPI meziměsíčně vzrostl 0,7 % po růstu 1,0 % v červenci, trh čekal jeho růst jen 0,1 %. Meziroční růst spotřebitelských cen vyskočil na 4,1 % z 3,4 % v červenci, trh čekal jeho stagnaci na 3,4 %. Inflace v srpnu v meziměsíčním i meziročním srovnání překvapivě silně vzrostla, když na jejím meziročním růstu se nejvíc podílelo zesílení růstu cen kategorie Bydlení, voda, energie a paliva a taky kategorie potraviny a nealkoholické nápoje. Inflační obraz ekonomiky se příliš nemění, i přes otevírání ekonomiky v meziročním pohledu inflační jádro zůstává klidné, když inflaci nadprůměrně nafukuje růst cen benzínu kvůli růstu cen ropy/energií/benzínu a růst cen alkoholických nápojů a tabákového zboží. Přesto je znát, že otevírání ekonomiky vede k zesílení růstu cen zejména v sektorech, jejichž aktivita byla koronavirovou pandemií silně potlačena (oděvy, dále bytové zařízení, vybavení domácnosti, opravy a taky stravování a ubytování). Inflace je v posledních kvartálech nadprůměrná resp. nad cílem České národní banky 2 % dominantně kvůli pokračujícímu silnému tahu oddílu alkoholických nápojů a tabáku a kvůli silnému růstu cen energií resp. dopravy. ČNB podle nové srpnové prognózy čeká, že ve druhém pololetí 2021 inflace vystoupá značně nad horní limit jejího tolerančního pásma 3 % až k 4 %, o procentní bod víc, než čekala v předchozí květnové prognóze a k cíli 2 % by se měla vracet teprve v roce 2022, tedy později, než banka dříve čekala. Ve druhém pololetí inflace ještě může s otevíráním hospodářství, silnou poptávkou a jejím převisem nad nabídkou dočasně posílit. ČNB zatím může být vzhledem k plnění inflačního cíle s daty i s inflační projekcí dalších kvartálů kolem cíle spokojena, když předpokládaná perioda zvýšené inflace by měla být omezená. Kvůli koronavirové pandemii ČNB držela úrokové sazby u nuly a zahájila jejich zvyšování od léta 2021 s vakcinací obyvatelstva, se snížením významu koronaviru a s otevíráním ekonomiky a jejím oživením a též s tím souvisejícími inflačními tlaky. ČNB pro další kvartály naznačuje zvyšování úrokových sazeb i kvůli “zvýšené” inflaci, racionálnějším důvodem zdražení peněz ale spíše mohou být rizika finanční stability. Ačkoliv inflace patří k hlavním cílům banky, ta musí hlídat inflační stabilitu a dílem i vývoj ekonomiky s velkými riziky koronavirového šoku.

Makroekonomický zpravodaj | 15.09.2021

Makroekonomické události eurozóna: Indexy ZEW ekonomického sentimentu Německa v září zaostaly za očekáváním

V září v Německu vůči srpnu 6-měsíční očekávání ekonomické veřejnosti pokračovalo nečekaně silným poklesem. Hodnocení současné situace opět vzrostlo, tentokrát mírně, poněkud méně, než se čekalo a potvrzuje celkově opatrně zlepšené hladiny. Index ZEW sentimentu ek. očekávání klesl na 26,5 bodů z 40,4 bodů v srpnu, trh čekal jeho menší pokles na 30,0 bodů. Index ZEW sentimentu současné ek. situace opět vzrostl, teď pouze mírně na 31,9 bodů z 29,3 bodů v srpnu, trh čekal jeho o něco silnější růst na 30,0 bodů. Vůči srpnu optimismus s výhledem k začátku roku 2022 silně klesl. Podle prezidenta institutu ZEW Achima Wambacha výsledky očekávání signalizují, že i když experti finančního trhu nadále čekají zlepšení ekonomické situace během následujícího pololetí, očekávaná síla a dynamika zlepšení podstatně klesly. Wambach se domnívá, že globální nedostatek čipů automobilového sektoru a nedostatek stavebního materiálu ve stavebnictví způsobily významnou redukci očekávání zisků těchto sektorů. To může mít podle něj negativní efekt na ekonomická očekávání. Oslabení očekávání rovněý souvisí s rozmachem koronavirového druhu delta. Souvislý růst hodnocení současné situace od letošního února souvisí s obecným ústupem koronavirové pandemie a otevíráním ekonomik. Ekonomická slabost posledních čtvrtletí byla způsobena pandemií obávaného nového koronaviru Prudkého akutního respiračního syndromu koronavirus 2 SARS-CoV-2 způsobujícího koronavirové onemocnění 2019 COVID-19 a zejména opatřeními limitujícími pandemii v podobě omezení ekonomické aktivity a zavření ekonomik. Na druhou stranu zvýšená očekávání a optimismus ekonomického oživení v tomto roce souvisí s nadějemi vakcinace a nových léků a omezením vlivu koronaviru a rovněž s pokračující štědrou podporou pandemií poničených ekonomik centrálními bankami a státy. Ekonomové chápou naděje tak, že význam viru bude konečně již v roce 2021 s hromadným očkováním vymezen do pozadí. Příslibem je rovněž perspektiva pro Evropu vstřícnější politiky Spojených států amerických po tamních prezidentských a kongresových volbách.

Makroekonomický zpravodaj | 14.09.2021

Makroekonomické události USA: Silná produkční inflace (PPI) v srpnu lehce nad očekáváním

Ve Spojených státech amerických v srpnu růst indexu cen producentů (PPI) byl opět silnější, než se čekalo, tentokrát mírně. V meziročním vyjádření se produkční inflace vyhoupla na maximum od listopadu 2010. Zápis by sahal ještě více do historie nebýt toho, že právě v tom měsíci statistika začala být sledována. V srpnu silný meziměsíční růst produkčních cen potáhly hlavně ceny služeb růstem 0,7 % a taky ceny zboží růstem 1,0 %. Silný růst produkčních cen je plošný a zatím sotva vykazuje známky kulminace. Trend silného růstu inflace jsou patrné prakticky celý tento rok. Inflační tlaky již plně proudí do spotřebitelské inflace. Inflace na firemní úrovni i spotřebitelské úrovni již značně překračuje cíl americké centrální banky, Federálního rezervního systému 2,0 %. Inflace je do značné míry tažena specifickými a jednorázovými jevy, tak jak predikuje centrální banka USA, Federální rezervní systém. Proto Fed zahájí redukci ultraexpanzivní monetární politiku v souvislosti s předpokládaným oživováním trhu práce až ve druhém pololetí a to “pouze omezováním” kvantitativního uvolňování. Úrokové sazby mohou zůstat u nuly déle. Meziměsíčně index vzrostl 0,7 %, o něco víc, než čekal trh, který předpokládal jeho růst jen 0,6 % po růstu 1,0 % v červenci. Podobně index PPI bez cen potravin a energií vzrostl 0,6 %, lehce razantněji nad odhadem trhu 0,6 % po růstu 1,0 % v červenci. Meziroční růst indexu PPI se opět značně zvýšil znatelně víc než čekal trh na maximum od listopadu 2010 8,3 % z červencových 7,8 %, trh čekal jeho o něco méně silné zvýšení na 8,2 %. Podobně růst indexu PPI bez cen potravin a energií vzrostl o něco dravěji než čekal trh na 6,7 % z červencových 6,2 %, trh čekal jeho o něco méně silný růst na 6,6 %. Inflace během koronavirového šoku, který ji značně stlačil na produkční i spotřebitelské úrovni byla značně pod cílem centrální banky Spojených států amerických 2,0 %, na produkční i spotřebitelské úrovni ale od začátku roku naplnila signály růstu inflačních tlaků a očekávání a během kvartálu přeskočila zmíněný cíl. Data potvrzují růst inflačních tlaků a obecně i normalizaci dlouhodobě podnormálových cenových podmínek dle přání Fedu.

Makroekonomický zpravodaj | 14.09.2021

Makroekonomické události USA: Spotřebitelská inflace (CPI) v srpnu zaostala za očekáváním, hlavně však potvrdila stabilizaci

V srpnu ve Spojených státech amerických spotřebitelská inflace zaostala za očekáváním, hlavně však potvrdila stabilizaci. Silněji v srpnu meziměsíčně rostly ceny energií, které měly dominantní, 2/3 podíl na meziměsíční inflaci. V jádrové meziměsíční inflaci (bez cen potravin a energií) rostly opět silněji ceny nových automobilů, jinak však ceny vykazovaly stabilitu. Stabilizace inflace je patrná z aktuálních meziměsíčních dat, v případě jádrové inflace v dvouměsíčním průměru již jde o normál centrální banky USA Federálního rezervního systému. I na meziroční úrovni se zdá, že inflace již minula svůj vrchol. Stále však včetně své jádrové úrovně bez cen potravin a energií značně přesahují hladinu 2 % cíle Fedu. Index spotřebitelských cen CPI meziměsíčně vzrostl 0,3 % po růstu 0,5 % v červenci, o něco méně než čekal trh 0,4 %. Jeho meziroční růst klesl dle očekávání trhu na 5,3 % z červencových 5,4 %. Index spotřebitelských cen CPI bez cen potravin a energií meziměsíčně vzrostl 0,1 % po jeho růstu 0,3 % v červenci, slaběji než čekal trh 0,3 %. Na meziroční úrovni jeho růst klesl víc, než čekal trh na 4,0 % z 4,3 % v červenci, trh čekal jeho malé snížení na 4,2 %. Americká centrální banka, Federální rezervní systém, čeká, že inflace během tohoto roku nadprůměrně vzroste kvůli zdražování ropy a náběhu produkčních kapacit napjatých s oživením poptávky s otevřením ekonomiky po dlouhé koronavirové pandemii, která ustoupila teprve s masivní vakcinační kampaní. Vzestup inflace ale bude dle Fedu dočasný, proto případný útlum své ultraexpanzivní monetární politiky, nejprve v podobě redukce kvantitativního uvolňování chce centrovat hlavně podle oživování trhu práce. K tomu by mělo dojít během druhé pololetí. Horizont zahájení zvyšování úrokových sazeb je značně nejistý, zatím jej Fed predikuje jako optimální pro rok 2023, názorové spektrum ale není homogenní.

Makroekonomický zpravodaj | 14.09.2021

Makroekonomické události USA: Index spotřebitelského sentimentu Conference Board v srpnu klesl na minimum od února, o dost víc, než se čekalo

Silný index spotřebitelského sentimentu Conference Board Spojených států amerických v srpnu vůči červenci klesl na minimum od února, o dost víc, než se čekalo. Značně klesla očekávání i hodnocení současné situace domácností. Souhrnný index spotřebitelského sentimentu klesl o dost víc, než se čekalo na 113,8 bodů z 125,1 bodů (revize z 129,1 bodů) v červenci, trh čekal jen jeho mírný pokles na 124,0 bodů. Podle Lynna Franca, seniorního ředitele Ekonomických Indikátorů The Conference Board za pokles mohou obavy z delta varianty koronaviru a do menší míry rostoucí ceny benzínu a potravin. V rámci hodnocení současné situace i očekávání oslabilo hlavně hodnocení ekonomické situace, současné hodnocení i vyhlídky trhu práce ztratily jen mírně. V případě očekávání poněkud ztrácel i výhled finančních vyhlídek příjmů domácností. Celkově bez ohledu na letní poklesy spotřebitelského sentimentu lidé v USA cítí aktuální i očekáváné podstatné zlepšení ekonomiky i trhu práce v souvislosti s progresivní vakcinační kampaní, útlumem pandemie, otevíráním obchodů, firem a ekonomiky, s pokračující silnou podporou fiskální a monetární politiky hospodářství a se souvisejícím růstem akciového trhu. To je důležité, neboť silnější komfortní pocit domácností může uvolnit významnou sílu spotřebitelské poptávky nasměrováním nahromaděných příjmů neutracených během karantén a uzavřených obchodů a ekonomiky a navýšených mohutnou fiskální pomocí z úspor do spotřeby ve spojení s levnými úvěry. Před pandemií byl spotřebitelský sentiment v oblastech dlouhodobých maxim, největších od roku 2000 před masivní korekcí technologických akcií v roce 2000 a před korporátními skandály USA a teroristickými útoky 11.9. v roce 2001. Pokles nebezpečí pandemie koronaviru v budoucnu vzhledem k progresivní vakcinační kampani tento rok ve spojení s otevíráním obchodů, firem a ekonomiky by měly táhnout oživení ekonomiky a trhu práce s podporou ekonomiky státem a centrální bankou a robustním růstem akciových trhů. To by mělo spotřebitelskou morálku a sklon ke spotřebě domácností dále posilovat.

Makroekonomický zpravodaj | 01.09.2021

Makroekonomické události ČR: HDP revizí vykázal ve druhém čtvrtletí větší oživení, než se čekalo resp. než bylo hlášeno s oživením spotřeby domácností a služeb

Hrubý domácí produkt České republiky ve druhém čtvrtletí revizí vykázal větší oživení, než se čekalo resp. než bylo původně hlášeno. Oživení ekonomiky z druhého pololetí 2020 se kvůli přivření aktivity obchodů a služeb v prvním čtvrtletí 2021 vytratilo na minimum a od druhého kvartálu se čekal rozhodný růst ekonomiky s ústupem koronavirové pandemie a otevíráním hospodářství. Podle původního hlášení se tak nestalo, když ekonomika sotva překonala produkt z prvního čtvrtletí, ovšem revize již znatelnější posílení eviduje. Meziroční silnější růstové tempo je zkresleno pádem hospodářství ve druhém čtvrtletí 2020 první koronavirovou vlnou a plošným zavíráním ekonomiky. HDP mezičtvrtletně vzrostl 1,0 %, trh čekal jeho růst 0,6 % dle původního hlášení po poklesu 0,3 % v prvním čtvrtletí. Meziročně ekonomika vzrostla 8,2 %, trh čekal její růst 7,8 % ve shodě s původním hlášením po poklesu 2,4 % v předchozím kvartálu. Podle Českého statistického úřadu k růstu ekonomiky přispěly lvím dílem hlavně služby kategorie obchod, doprava, pohostinství a ubytování (+ 3,5 %) ovšem i jiné služby, solidním růstem se prezentoval i zpracovatelský průmysl (+ 1,1 %) a stavebnictví (+ 0,5 %). Z pohledu agregátní poptávky mezikvartální růst potáhly hlavně spotřeba domácností (růstem 6,5 %) a firemní investice (+ 4,2 %). Koronavirová pandemie ještě značnou část druhého čtvrtletí držela ekonomiku pod zámkem a její otevírání ve druhé části druhého čtvrtletí již stačilo hospodářství povzbudit hlavně zvýšenou aktivitou spotřebitelů a to včetně služeb citlivých na sociální kontakt (ubytovací a stravovací služby, doprava). A to i přesto, že tyto služby byly ještě oslabeny, zpracovatelský průmysl narážel na kapacitní potíže, nedostek pracovních sil a vstupů produkce a zesílení inflace. Navíc firmy v přetrvávající hospodářské slabosti proto otálely s investicemi. Vakcinace a ústup viru v posledních měsících umožňují vládě otevírat ekonomiku, avšak pozvolněji s cílem hlavně nenastartovat další vlnu infekcí, proto podobně jako v Evropě i oživení ve druhém čtvrtletí 2021 je ještě mírné s předpokládanou akcelerací ve druhém pololetí 2021. Plné oživení ekonomiky by měly přinést účinné vakcíny s otevíráním ekonomiky od druhého pololetí tohoto roku s pokračující silnou podporou ultraexpanzivní fiskální a monetární politiky.

Makroekonomický zpravodaj | 31.08.2021

Makroekonomické a finanční události USA: Guvernér Fedu Powell potvrdil přiblížení redukce monetární ultraexpanze, vidí plnou zaměstnanost a pokles inflace

Guvernér centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému Jerome Powell v ostře sledovaném vystoupení na začínajícím prestižním a pro výhled monetární politiky a tím i pro trhy důležitým ekonomickým sympoziem v Jackson Hole pro signály časování potenciálního zpřísnění ultraexpanzivní monetární politiky potvrdil redukci QE v 2H 2021 založenou na výhledu posunu k plné zaměstnanosti a dočasnosti zvýšené inflace. Vyhradil se opět proti očekávání, že by mohlo brzo dojít ke zvyšování úrokových sazeb. Trh s tím jak se řada bankéřů Fedu poslední dobou s opatrností vyhrazovala vůči zvýšené inflaci měl před Powellovým vystoupením obavy prudšího posunu monetární politiky k ostřejší redukci její ultraexpanze, to se však Powellovým vystoupením nestalo. Powell tak poslal dolů dolar a tržní úrokové sazby a posílil akcie. Vůči koronavirové variantě delta, která trhá rekordy v USA od začátku roku se vyjádřil opatrně, přesto je znát, že se dívá za její horizont, patrně nečeká její výraznější vliv na ekonomiku ani monetární politiku. Komentáře guvernéra tak potvrzují očekávání, že Fed oznámí redukci kvantitativního uvolňování na svém příštím zasedání monetární politiky 21. - 22.9. s jeho zahájením ve čtvrtém čtvrtletí 2021.

Makroekonomický zpravodaj | 30.08.2021

Makroekonomické události USA: Spotřebitelská inflace (PCE) v červenci podle očekávání, nadále silná

Spotřebitelská inflace Spojených států amerických v červenci byla opět silná, dle očekávání. Silné je i inflační jádro. Index cen spotřebitelských výdajů PCE meziměsíčně vzrostl 0,4 % po růstu 0,5 % v červnu. Jeho meziroční růst posílil na 4,2 % z růstu 4,0 % v červnu. Jádrový index cen PCE (bez potravin a energií) meziměsíčně vzrostl dle očekávání 0,3 % po růstu 0,5 % v červnu. Jeho meziroční růst dle očekávání byl 3,6 % po růstu 3,6 % (revize navýšení z růstu 3,5 %) v červnu. Omezení agregátní nabídky v důsledku koronavirové pandemie v souvislosti s oživením agregátní poptávky se současným útlumem pandemie a otevíráním obchodů, firem, veřejných institucí včetně škol a ekonomiky v důsledku progresivní vakcinační kampaně včetně ultraexpanzivní monetární a fiskální politiky přináší růst inflačních očekávání a tlaků, o kterém centrální banka Spojených států amerických, Federální rezervní systém, říká, že bude jen krátkodobý a že se inflace po očekáváném růstu vrátí k jejímu cíli 2 %. Proto Fed s ohledem na inflaci současné téměř nulové úrokové sazby tak chce bez ohledu na očekávaný růst inflace držet do doby dosažení jeho druhého cíle, plné zaměstnanosti, který vzhledem k řadě mimořádně mohutných prorůstových stimulů a v současnosti nestandardní dočasné povaze nezaměstnanosti (její velká část je dočasná kvůli stále značně zavřeným odvětvím služeb citlivých na sociální kontakt, pohostinství, ubytovací služby, doprava, cestovní ruch, rekreace, volný čas a rovněž kvůli zavřeným školám suspendujících ze zaměstnání rodiče dětí) může být naplněn brzy s předpokladem účinné rychlé plošné vakcinační kampaně vedoucí k omezení koronavirové pandemie a otevírání obchodů, firem, veřejných institucí včetně škol a ekonomiky. Významnější posun zmírnění slabosti trhu práce pak pravděpodobně zahájí první krok redukce ultraexpanzivní monetární politiky Fedu, snížení objemu kvantitativního uvolňování v podobě omezení nákupu cenných papírů, již ve druhém pololetí 2021.

Makroekonomický zpravodaj | 30.08.2021

Makroekonomické události eurozóna: Index Ifo v srpnu klesl víc, než se čekalo kvůli značnému slábnutí očekávání, zůstává solidní

Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v srpnu k červenci klesl víc, než se čekalo kvůli značnému slábnutí očekávání, zůstává ale solidní. Pokles očekávání značně překonal odhady trhu, na druhou stranu hodnocení současné situace vzrostlo víc, než se čekalo. Přesto bez ohledu na letní nečekaně slabší data index Ifo zůstává solidní, růstem v předchozích měsících stále překonává předpandemická minima a vysunul se výš k maximům před obchodními válkami v letech 2017 - 2018. Index Ifo klesl na 99,4 bodů z 100,7 bodů v červenci (revize snížení z 100,8 bodů), trh čekal jeho pokles jen na 100,4 bodů. Podindex očekávání klesl nečekaně silně na 97,5 bodů z 101,0 bodů v červenci (revize snížení z 101,2 bodů), trh čekal jeho menší pokles na 100,0 bodů. Podindex současné situace vzrostl na 101,4 bodů z 100,4 bodů v červenci, trh čekal jeho menší růst na 100,8 bodů. Firemní sentiment hlavně domácí ekonomiky v posledních měsících obecně příznivě reagoval na ústup koronavirové pandemie, otevírání a oživení ekonomiky s vakcinační kampaní. Oživení by mělo pokračovat s poklesem nebezpečí pandemie koronaviru vzhledem k očekávání letošní účinné vakcinační kampaně, s masivní fiskální a monetární podporou ekonomice a se signály spíše rychlejšího oživení světové ekonomiky. Rizikem je sílící euro. Firmy věří, že plošné plné oživení hospodářství je jen otázkou času a to blízké budoucnosti.

Makroekonomický zpravodaj | 25.08.2021

Makroekonomické události eurozóna: Indexy PMI eurozóny v červenci překonaly očekávání v pásmu velmi silného růstu díky Německu

Indexy PMI zpracovatelského průmyslu, služeb a ekonomické aktivity eurozóny v červenci překonaly očekávání v pásmu velmi silného růstu díky Německu. V eurozóně růst aktivity služeb a celkové ekonomické aktivity tak zesílily ze silné na velmi silnou rychlost víc, než se čekalo. Růst zpracovatelského průmyslu zůstal velmi silný jako v červnu, ač se snížil nepatrně méně, než čekal trh. Za eurozónu Index PMI zpracovatelského průmyslu klesl na 62,6 bodů z 63,4 bodů v červnu, trh čekal jeho pokles na 62,5 bodů. Index PMI služeb vzrostl na 60,4 bodů z 58,3 bodů v červnu, trh čekal jeho růst jen na 59,5 bodů. Index PMI ekonomické aktivity vzrostl na na 60,6 bodů z 59,5 bodů v červnu, trh čekal jeho růst jen na 60,0 bodů. V eurozóně vývoj ekonomické aktivity, hlavně služeb během posledního roku odrážel vývoj pandemických vln koronaviru v Evropě a dle toho střídavé utahování a uvolňování ekonomické aktivity. Naopak exportní zpracovatelský průmysl již od jarní koronavirové vlny v roce 2020 tolik omezován nebyl a i díky významné poptávce z Číny, která se s pandemií vypořádala rychleji a lépe než ostatní hlavní světové ekonomiky je průmyslový sentiment meziročně silnější. Kompenzoval a tlumil tak slabost domácí ekonomiky. Během léta ale na velmi silnou rychlost zesílil i růst aktivity služeb s oslabením koronavirové pandemie v Evropě, otevíráním ekonomik a sílením jejich oživení na pozadí s plošnou intenzivní očkovací kampaní s masivní fiskální a monetární podporou ekonomice a se signály spíše rychlejšího oživení světové ekonomiky.

Makroekonomický zpravodaj | 23.08.2021

Makroekonomické události eurozóna: Indexy PMI Francie, Německa i eurozóny v srpnu klesaly víc, než se čekalo

Indexy PMI Francie, Německa i eurozóny v srpnu vůči červenci klesaly víc, než se čekalo. V eurozóně růst aktivity služeb nepatrně meziměsíčně oslabil, když trh čekal jeho stagnaci, zůstal ale silný. Růst zpracovatelského průmyslu klesl víc, než se čekalo, zůstal ale velmi silný. Růst ekonomické aktivity klesl lehce víc, než se čekalo, jeho tempo se snížilo z velmi silné rychlosti na silnou. Za eurozónu Index PMI zpracovatelského průmyslu klesl víc, než se čekalo na 61,5 bodů z 62,8 bodů v červnenci, trh čekal jeho menší pokles na 62,0 bodů. Index PMI služeb nepatrně klesl na 59,7 bodů z 59,8 bodů v červenci, trh čekal jeho stagnaci na 59,8 bodech. Index PMI ekonomické aktivity klesl víc, než se čekalo na 59,5 bodů z 60,2 bodů v červnu, trh čekal jeho trochu menší pokles na 59,7 bodů. V eurozóně vývoj ekonomické aktivity, hlavně služeb během posledního roku odrážel vývoj pandemických vln koronaviru v Evropě a dle toho střídavé utahování a uvolňování ekonomické aktivity. Naopak exportní zpracovatelský průmysl již od jarní koronavirové vlny v roce 2020 tolik omezován nebyl a i díky významné poptávce z Číny, která se s pandemií vypořádala rychleji a lépe než ostatní hlavní světové ekonomiky je průmyslový sentiment meziročně silnější. Kompenzoval a tlumil tak slabost domácí ekonomiky. Během léta ale na velmi silnou rychlost zesílil i růst aktivity služeb s oslabením koronavirové pandemie v Evropě, otevíráním ekonomik a sílením jejich oživení na pozadí s plošnou intenzivní očkovací kampaní s masivní fiskální a monetární podporou ekonomice a se signály spíše rychlejšího oživení světové ekonomiky. Druhá polovina léta ale ukazuje obavy z koronavirové varianty delta, která by mohla opět ekonomickou aktivitu omezit.

Makroekonomický zpravodaj | 23.08.2021

Makroekonomické události USA: Prodeje starších domů v červenci nečekaně vzrostly

Prodeje starších/existujích domů Spojených států amerických v červenci v anualizovaním vyjádření meziměsíčně nečekaně vzrostly. Prodeje meziměsíčně vzrostly na 5 990 000 z 5 870 000 (revize navýšení z 5 860 000) v červnu, trh čekal jejich pokles na 5 830 000. Meziměsíčně tak vzrostly 2,0 % po růstu 1,6 % (revize zvýšení z růstu 1,4 %) v červnu. Trend solidního růstu trhu domů USA pokračoval i začátkem roku 2020, krátce před úderem koronaviru, uzavření ekonomiky v dubnu ale z drtivého poklesu nevynechalo ani segment starších/existujících domů. Trh domů ještě i v květnu 2020 během koronavirového šoku vykazoval oslabení, až v létě, v červnu, červenci, srpnu, září a říjnu ale zabral prudkým růstem, skočil na maxima víc, než čekal trh. V dalších měsících pak trh korigoval. Hlavní ekonom Národní asociace obchodníků s nemovitostmi (NAR) Lawrence Yun si všiml mírného zvýšení nabídky domů. Vlastníci domů by se dle Yuna neměli v příštích měsících obávat poklesu cen domů, přesto ceny by se měly podle něj do konce roku stabilizovat s pokračujícím postupným zlepšováním nabídky. “Mezitím, někteří perspektivní kupci cenami vytlačení z trhu zvyšují poptávku po nájemních domech a tak zvyšují ceny nájemného,” dodal Yun. Další měsíce by měly potvrdit zlepšení s otevíráním ekonomiky v souvislosti s robustní vakcinační kampaní a ústupem koronaviru, nízkými úrokovými sazbami a podpůrnými programy centrální banky a státu. Trh domů obecně od léta 2020 silně expanduje včetně prodejů nových domů i povolení a zahájení staveb domů.

Makroekonomický zpravodaj | 23.08.2021

Makroekonomické události USA: Zaměstnanost v červenci vzrostla silněji, než se čekalo

V červenci ve Spojených státech amerických růst zaměstnanosti mimo zemědělský sektor posílil víc, než se čekalo. Očekávání silného oživení včetně trhu práce stále trvá. Zaměstnanost vzrostla 943 000, víc, než čekal trh, který čekal její růst 870 000. Za červen byl její růst zvýšen o 88 000 na 938 000 z 850 000 a květnový růst byl zvýšen o 31 000 z 583 000 na 614 000. V součtu za oba měsíce byl růst zaměstnanosti zvýšen o 119 000. Celkově tak v období květen - červenec růst zaměstnanosti překonal očekávání o 192 000, tedy 64 000/měsíc. Míra nezaměstnanosti v červenci klesla značně víc, než se čekalo na 5,4 % z červnových 5,9 %, trh čekal její snížení jen na 5,7 %. Velmi silný růst zaměstnanosti pokračoval v sektorech služeb volného času, ubytování a stravování a taky ve státních vzdělávacích službách. S oživením ekonomiky a otevíráním škol se nezaměstnaní a lidé mimo evidenci pracovní síly včetně rodičů starajících se o děti vrací přímo do zaměstnání a míra nezaměstnanosti tak bude nadále klesat. Nezaměstnanost by v dalších měsících měla pokračovat poklesem a růst zaměstnanosti by měl posílit kvůli oživení ekonomiky a trhu práce, v důsledku účinků vakcinace obyvatelstva a oslabení vlivu koronaviru a kvůli pokračující silné podpoře ekonomiky státem a centrální bankou. Data potvrzují tendenci spíše dřívějšího útlumu monetární politiky v podobě redukce kvantitativního uvolňování a později i zvyšování úrokových sazeb.

Makroekonomický zpravodaj | 18.08.2021

Makroekonomické a finanční události USA: V červenci zahájení staveb domů klesly silněji, než se čekalo, povolení staveb domů vůči očekávání vzrostly víc

V červenci ve Spojených státech amerických zahájení staveb domů klesly silněji, než se čekalo, povolení staveb domů ale vůči očekávání vzrostly víc. Trend robustního růstu obou ukazatelů pokračuje. V červenci v USA dle anualizovaných dat, zahájení staveb rezidenčních domů silně klesly na 1 534 000 z červnových 1 650 000 (jež byly ale revizí zvýšeny z 1 643 000), trh čekal jejich pokles jen na 1 600 000. Meziměsíčně tak klesly 7,0 % po růstu 3,5 % (revize snížení z růstu 6,3 %) v červnu. Povolení staveb rezidenčních domů vzrostly na 1 635 000 z červnových 1 594 000 (jež ale byly revizí sníženy z 1 598 000), trh čekal naopak jejich zvýšení jen na 1 610 000. Meziměsíčně tak vzrostly 2,6 % po poklesu 5,3 % (revize snížení z poklesu 5,1 %) v červnu. Po pádu trhu domů USA v dubnu 2020, tedy v měsíci, kdy i ekonomika pravděpodobně dosedla na dno krize se aktivita vracela. Povolení staveb domů oživovaly dříve, od června a července 2020 ukazují slibný obrat povolení i zahájení staveb domů. Zahájení a povolení staveb domů se ještě na přelomu let 2020 a 2021 pohybovaly kolem předkoronavirových maxim a současně maxim od roku 2006, tedy, od světové finanční a hospodářské krize 2008 - 2009, během roku i tato maxima padla s oslabením pandemie, otevíráním ekonomiky s uvolněním úspor vlivem potlačené poptávky kvůli zavřeným obchodům a nákupním možnostem a silnou fiskální a monetární podporou ekonomiky v podobě nízkých úrokových sazeb. Svoji roli hraje i nedostatek domů a růst jejich cen.

Makroekonomický zpravodaj | 18.08.2021

Makroekonomické události USA: Maloobchodní tržby v červnu předčily očekávání

Ve Spojených státech amerických v červnu maloobchodní tržby překonaly očekávání, jejich letos nastartovaný velmi robustní růst v průměru pokračoval. Meziměsíčně maloobchodní tržby a tržby stravovacích služeb vzrostly 0,6 %, když trh čekal jejich pokles 0,4 %, sílu vůči očekávání ale krátilo jejich snížení revizí za květen na pokles 1,7 % z původně hlášeného poklesu 1,3 %. Dubnový propad v roce 2020 se zavřenými obchody a lidmi v karanténě a na vynucených dovolených znamenal absolutní dno, umístěné značně níže, než se čekalo. Do dalších měsíců s otevíráním ekonomiky se předpokládalo oživení spotřeby domácností, které v rapidní podobě přišlo nečekaně brzo, již květnu s klíčovou pomocí vzestupu prodejů automobilů. Červen, červenec, srpen, září a říjen květnové oživení potvrdily většinou značně nad očekáváním trhu, přestože část ekonomiky opět musela zavírat s obnovením případů nemoci Covid-19. Pandemie ale až do začátku roku 2021 neustupovala, lidé byly ve větší míře nemocní, obchody byly ve větší míře zavřené a navíc lidé stále čelí ekonomické nejistotě jejich zranitelných zaměstnavatelů a tak oživení spotřeby domácností do konce roku bylo stále zranitelné a křehké. Navíc dobíhaly vládní podpory domácností. To se možná ukázalo za listopad a prosinec poklesem maloobchodních tržeb byť možná jde o korekci silných růstů spotřeby domácností posledního pololetí. Lednový a březnový skok spotřeby domácností ale vrací maloobchodní tržby zpět na robustní růstovou dráhu o čemž svědčí meziroční růsty hlavních agregátů maloobchodních tržeb, pomohlo hlavně značné oslabení pandemie s robustní očkovací kampaní spojené s otevíráním ekonomiky a obchodů a taky záchranné státní balíčky ekonomice. Data druhého čtvrtletí zesílení letošního roku víceméně potvrzují.

Makroekonomický zpravodaj | 17.08.2021

Makroekonomické události USA: Maloobchodní tržby v červenci zaostaly za očekáváním

Ve Spojených státech amerických v červenci maloobchodní tržby zklamaly očekávání, jejich letos nastartovaný velmi robustní růst v průměru nicméně pokračoval. Meziměsíčně maloobchodní tržby a tržby stravovacích služeb klesly 1,1 %, když trh čekal jejich pokles 0,3 %, slabost vůči očekávání ale krátilo jejich navýšení revizí za červen na růst 0,7 % z původně hlášeného růstu 0,6 %. Dubnový propad v roce 2020 se zavřenými obchody a lidmi v karanténě a na vynucených dovolených znamenal absolutní dno, umístěné značně níže, než se čekalo. Do dalších měsíců s otevíráním ekonomiky se předpokládalo oživení spotřeby domácností, které v rapidní podobě přišlo nečekaně brzo, již květnu s klíčovou pomocí vzestupu prodejů automobilů. Červen, červenec, srpen, září a říjen květnové oživení potvrdily většinou značně nad očekáváním trhu, přestože část ekonomiky opět musela zavírat s obnovením případů nemoci Covid-19. Pandemie ale až do začátku roku 2021 neustupovala, lidé byly ve větší míře nemocní, obchody byly ve větší míře zavřené a navíc lidé stále čelí ekonomické nejistotě jejich zranitelných zaměstnavatelů a tak oživení spotřeby domácností do konce roku bylo stále zranitelné a křehké. Navíc dobíhaly vládní podpory domácností. To se možná ukázalo za listopad a prosinec poklesem maloobchodních tržeb byť možná jde o korekci silných růstů spotřeby domácností posledního pololetí. Lednový a březnový skok spotřeby domácností ale vrací maloobchodní tržby zpět na robustní růstovou dráhu o čemž svědčí meziroční růsty hlavních agregátů maloobchodních tržeb, pomohlo hlavně značné oslabení pandemie s robustní očkovací kampaní spojené s otevíráním ekonomiky a obchodů a taky záchranné státní balíčky ekonomice. Data druhého čtvrtletí zesílení letošního roku víceméně potvrzují.

Makroekonomický zpravodaj | 17.08.2021

Makroekonomické události USA: V červnu zahájení staveb domů vzrostla víc, než se čekalo, stavební povolení ale nečekaně oslabily

V červnu ve Spojených státech amerických zahájení staveb domů vzrostla víc, než se čekalo, zatímco jejich povolení nečekaně oslabily. Trend robustního růstu nové výstavby ale pokračuje. V červnu ve Spojených státech amerických dle anualizovaných dat, zahájení staveb rezidenčních domů vzrostlo na 1 643 000 z květnových 1 546 000 (jež byly revizí sníženy z 1 572 000), trh čekal jejich růst jen na 1 590 000. Meziměsíčně tak vzrostly 6,3 % po růstu 2,1 % (revize snížení z růstu 3,6 %) v květnu. Povolení staveb rezidenčních domů klesly na 1 598 000 z květnových 1 683 000 (jež byly revizí zvýšeny z 1 681 000), trh ale čekal jejich zvýšení na 1 730 000. Meziměsíčně tak klesly 5,1 % po poklesu 2,9 % (revize zvýšení z poklesu 3,0 %) v květnu. Po pádu trhu domů USA v dubnu 2020, tedy v měsíci, kdy i ekonomika pravděpodobně dosedla na dno krize se aktivita vracela. Povolení staveb domů oživovaly dříve, od června a července 2020 ukazují slibný obrat povolení i zahájení staveb domů. Zahájení a povolení staveb domů se ještě na přelomu let 2020 a 2021 pohybovaly kolem předkoronavirových maxim a současně maxim od roku 2006, tedy, od světové finanční a hospodářské krize 2008 - 2009, během roku i tato maxima padla s oslabením pandemie, otevíráním ekonomiky s uvolněním úspor vlivem potlačené poptávky kvůli zavřeným obchodům a nákupním možnostem a silnou fiskální a monetární podporou ekonomiky v podobě nízkých úrokových sazeb. Svoji roli hraje i nedostatek domů a růst jejich cen.

Makroekonomický zpravodaj | 20.07.2021

Makroekonomické události USA: Zaměstnanost v červnu vzrostla silněji, než se čekalo

V červnu ve Spojených státech amerických růst zaměstnanosti mimo zemědělský sektor posílil víc, než se čekalo. Očekávání silného oživení včetně trhu práce stále trvá. Zaměstnanost vzrostla 850 000, víc, než čekal trh, který čekal její růst 700 000. Za květen byl její růst zvýšen o 24 000 na 583 000 z 559 000 a dubnový růst byl snížen o 9 000 z 269 000 na 278 000. V součtu za oba měsíce byl růst zaměstnanosti zvýšen o 15 000. Celkově tak v období duben - červen růst zaměstnanosti překonal očekávání o 165 000, tedy 55 000/měsíc. Míra nezaměstnanosti v červnu nečekaně vzrostla na 5,9 % z květnových 5,8 %, trh čekal její snížení na 5,7 %. S oživením ekonomiky a otevíráním škol se nezaměstnaní a lidé mimo evidenci pracovní síly včetně rodičů starajících se o děti vrací přímo do zaměstnání a míra nezaměstnanosti tak bude nadále klesat. Nezaměstnanost by v dalších měsících měla pokračovat poklesem a růst zaměstnanosti by měl posílit kvůli oživení ekonomiky a trhu práce, v důsledku účinků vakcinace obyvatelstva a oslabení vlivu koronaviru a kvůli pokračující silné podpoře ekonomiky státem a centrální bankou. Data potvrzují tendenci spíše dřívějšího útlumu monetární politiky v podobě redukce kvantitativního uvolňování a později i zvyšování úrokových sazeb.

Makroekonomický zpravodaj | 20.07.2021

Makroekonomické události USA: Silný růst spotřebitelské inflace nepolevil ani v červnu, maximum od předchozí krize 2008, jádrová inflace na 30-letém maximu

V červnu ve Spojených státech amerických inflace vzrostla opět značně silněji, než se čekalo na maximum od předchozí krize, světové a finanční hospodářské krize. Jádrová inflace bez cen potravin a energií dokonce v meziročním srovnání vzrostla na maximum od listopadu 1991! Inflace akceleruje hlavně kvůli silnému růstu cen ojetých osobních a nákladních automobilů, ovšem i jiné ceny rostly robustněji. Inflace včetně své jádrové úrovně bez cen potravin a energií tak již značně přesahují hladinu 2 % cíle centrální banky USA Federálního rezervního systému. Index spotřebitelských cen CPI meziměsíčně vzrostl nečekaně silně na maximum od června 2008 (1,0 %) 0,9 % po růstu 0,6 % v květnu, trh čekal jeho zvýšení jen 0,5 %. Jeho meziroční růst rovněž o dost překonal očekávání vyskočil na silných 5,4 %, jež je rovněž rekordem od předchozí krize 2008 (v srpnu 5,4 %) z květnových 5,0 %, trh čekal snížení cenového růstu na 4,9 %. Index spotřebitelských cen CPI bez cen potravin a energií meziměsíčně vzrostl rovněž o dost silněji než čekal trh, 0,9 % po jeho růstu 0,7 % v dubnu, trh čekal jeho zvýšení jen 0,4 %. Na meziroční úrovni jeho růst posílil rovněž mnohem víc vůči očekávání na maximum od listopadu 2011 4,5 % z květnových 3,8 %, trh čekal jeho posílení jen na 4,0 %. Americká centrální banka, Federální rezervní systém, čeká, že inflace během tohoto roku nadprůměrně vzroste kvůli zdražování ropy a náběhu produkčních kapacit napjatých s oživením poptávky s otevřením ekonomiky po dlouhé koronavirové pandemii, která ustoupila teprve s masivní vakcinační kampaní. Vzestup inflace ale bude dle Fedu dočasný, proto případný útlum své ultraexpanzivní monetární politiky, nejprve v podobě redukce kvantitativního uvolňování chce centrovat hlavně podle oživování trhu práce. K tomu by mělo dojít během druhé pololetí. Horizont zvyšování úrokových sazeb je značně nejistý. Přesto po těchto datech roste očekávání, že monetární expanzi bude třeba přitlumit dříve, než později.

Makroekonomický zpravodaj | 20.07.2021
SFG
Stabilní investice pro stabilní rozvoj vašeho podnikání