Makroekonomické události eurozóna: Index Ifo v říjnu klesl jen nepatrně, méně, než se čekalo

Makroekonomický zpravodaj
  |  
26.10.2022
  |  
Josef Kvarda
Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v říjnu vůči září jen nepatrně oslabil kvůli poklesu hodnocení současné situace, naopak očekávání drobně posílila. V březnu sentiment německých firem propadl kvůli propuknutí Ukrajinské krize pod tlakem pádu očekávání, když hodnocení současné situace tolik zasaženo nebylo. Duben, květen a červen přinesly stabilizaci nálady firem. Hodnocení současné situace se oklepalo z negativních vlivů a zamířilo blízko k maximům od roku 2019. Jenže v červenci opět pod tahem hlavně pádu očekávání se pokles firemního sentimentu obnovil. Slabost se lehce prohloubila v srpnu a velmi ostře v září, když propadalo hodnocení současné situace i očekávání. Celková podnikatelská nálada stále slábne (v říjnu až na minimum z jara 2020, prvního úderu koronavirové pandemie) zpět pod předpandemické úrovně hlavně kvůli ostrému slábnutí očekávání. Současná situace je stále obecně hodnocena jako příznivá, mírně pod předpandemickými hladinami. Očekávání jsou v pásmu pesimismu. Index Ifo tedy klesl pouze nečekaně mírně jen na 84,3 bodů z 84,4 (revize zvýšení z 88,3 ) bodů v září, trh čekal jeho větší pokles až na 83,3 bodů. Index Ifo současné situace oslabil méně, než se čekalo jen na 94,1 bodů z 94,5 bodů v září, trh čekal jeho silnější pokles až na 92,4 bodů. Index Ifo očekávání nečekaně byť jen trochu vzrostl, když trh čekal jeho menší pokles, na 75,6 bodů z 75,3 (revize zvýšení z 75,2) bodů v září, trh čekal jeho menší sesun na 75,0 bodů. Všechny 4 hlavní sektory ekonomiky, tedy zpracovatelský průmysl, služby, obchod a stavebnictví v říjnu ohlásily jen malé změny sentimentu, za zmínku stojí další výraznější pokles sentimentu současné situace stavebnictví na čerstvé minimum od ledna 2016. Podle dřívějších komentářů institutu ekonomika míří do recese. Velkou starostí pro německé firmy zůstávají rostoucí ceny energií a nebezpečí nedostatku plynu. Citelně zůstává oslaben sentiment ve stavebnictví včetně hodnocení současné situace a hlavně očekávání. Tyto ukazetele v porovnání s dnem z jara 2020, kdy zaútočila koronavirová pandemie jsou oslabují pod ním, v případě očekávání kolem něj oscilují. Ve službách a obchodu je hodnocení současné situace blízko předpandemických hladin, v případě zpracovatelského průmyslu nad nimi. Ve zpracovatelském průmyslu a službách přes poklesy ještě současná situace stále je hodnocena jako příznivá. Očekávání stejně jako ve stavebnictví ve zmíněných sektorech míří ke dnu z dob prvního ataku koronavirové pandemie na jaře 2020. Ve všech 4 sektorech jsou silně pesimistická. Během roku 2021 firemní sentiment hlavně domácí ekonomiky včetně hodnocení současné situace a očekávání ve druhém čtvrtletí obecně příznivě reagoval na ústup koronavirové pandemie, otevírání a oživení ekonomiky s vakcinační kampaní. Naopak druhé pololetí znamenalo pokles firemního sentimentu včetně hodnocení současné situace a očekávání kvůli novému vzedmutí koronavirových vln, omezení poptávky a taky kvůli produkčním limitům ekonomiky (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly, růst cen). V roce 2022 zatím nekončící trend pádu firemního klimatu Německa odstartovala invaze Ruska na Ukrajině. Předstihové indikátory signalizují stagnaci hospodářství či recesi. Vedle Ukrajinské krize ve spojení se silnou inflací a hrozbou nedostatku energií letos ekonomiku omezují trvající další rizika: produkční limity ekonomiky spojené s pandemií (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly) a taky nové poryvy koronavirové pandemie ohrožující ekonomický růst Čínské lidové republiky, klíčového obchodního partnera Německa. Vzhledem k velké expozici na Ruskou federaci, na Čínu i na výpadky zpracovatelského průmyslu je Německo jednou z nejohroženějších ekonomik vůči nebezpečí recese hospodářství.

Německo: Index Ifo firemního klimatu (10 2022, v bodech)

Skutečnost: 84,3
Očekávání:  83,3
Předchozí:   84,4 (revize z 84,3) 

Německo: Index Ifo současné situace (10 2022, v bodech)

Skutečnost: 94,1
Očekávání:  92,4
Předchozí:   94,5

Německo: Index Ifo očekávání (10 2022, v bodech)

Skutečnost: 75,6
Očekávání:  75,0
Předchozí:   75,3 (revize z 75,2)

Rozbor: Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v říjnu vůči září jen nepatrně oslabil kvůli poklesu hodnocení současné situace, naopak očekávání drobně posílila. V březnu sentiment německých firem propadl kvůli propuknutí Ukrajinské krize pod tlakem pádu očekávání, když hodnocení současné situace tolik zasaženo nebylo. Duben, květen a červen přinesly stabilizaci nálady firem. Hodnocení současné situace se oklepalo z negativních vlivů a zamířilo blízko k maximům od roku 2019. Jenže v červenci opět pod tahem hlavně pádu očekávání se pokles firemního sentimentu obnovil. Slabost se lehce prohloubila v srpnu a velmi ostře v září, když propadalo hodnocení současné situace i očekávání. Celková podnikatelská nálada stále slábne (v říjnu až na minimum z jara 2020, prvního úderu koronavirové pandemie) zpětpod předpandemické úrovně hlavně kvůli ostrému slábnutí očekávání. Současná situace je stále obecně hodnocena jako příznivá, mírně pod předpandemickými hladinami. Očekávání jsou v pásmu pesimismu.

Všechny 4 hlavní sektory ekonomiky, tedy zpracovatelský průmysl, služby, obchod a stavebnictví v říjnu ohlásily jen malé změny sentimentu, za zmínku stojí další výraznější pokles sentimentu současné situace stavebnictví na čerstvé minimum od ledna 2016.

Podle dřívějších komentářů institutu ekonomika míří do recese. Velkou starostí pro německé firmy zůstávají rostoucí ceny energií a nebezpečí nedostatku plynu.

Citelně zůstává oslaben sentiment ve stavebnictví včetně hodnocení současné situace a hlavně očekávání. Tyto ukazetele v porovnání s dnem z jara 2020, kdy zaútočila koronavirová pandemie jsou oslabují pod ním, v případě očekávání kolem něj oscilují.Ve službách a obchodu je hodnocení současné situace blízko předpandemických hladin, v případě zpracovatelského průmyslu nad nimi. Ve zpracovatelském průmyslu a službách přes poklesy ještě současná situace stále je hodnocena jako příznivá. Očekávání stejně jako ve stavebnictví ve zmíněných sektorech míří ke dnu z dob prvního ataku koronavirové pandemie na jaře 2020. Ve všech 4 sektorech jsou silně pesimistická.

Hodnocení: Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v říjnu vůči září jen nepatrně oslabil kvůli poklesu hodnocení současné situace, naopak očekávání drobně posílila.V březnu sentiment německých firem propadl kvůli propuknutí Ukrajinské krize pod tlakem pádu očekávání, když hodnocení současné situace tolik zasaženo nebylo. Duben, květen a červen přinesly stabilizaci nálady firem. Hodnocení současné situace se oklepalo z negativních vlivů a zamířilo blízko k maximům od roku 2019. Jenže v červenci opět pod tahem hlavně pádu očekávání se pokles firemního sentimentu obnovil. Slabost se lehce prohloubila v srpnu a velmi ostře v září, když propadalo hodnocení současné situace i očekávání. Celková podnikatelská nálada stále slábne (v říjnu až na minimum z jara 2020, prvního úderu koronavirové pandemie) zpět pod předpandemické úrovně hlavně kvůli ostrému slábnutí očekávání. Současná situace je stále obecně hodnocena jako příznivá, mírně pod předpandemickými hladinami. Očekávání jsou v pásmu pesimismu.

Během roku 2021 firemní sentiment hlavně domácí ekonomiky včetně hodnocení současné situace a očekávání ve druhém čtvrtletí obecně příznivě reagoval na ústup koronavirové pandemie, otevírání a oživení ekonomiky s vakcinační kampaní. Naopak druhé pololetí znamenalo pokles firemního sentimentu včetně hodnocení současné situace a očekávání kvůli novému vzedmutí koronavirových vln, omezení poptávky a taky kvůliprodukčním limitům ekonomiky (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly, růst cen).

V roce 2022 zatím nekončící trend pádu firemního klimatu Německa odstartovala invaze Ruska na Ukrajině. Předstihové indikátory signalizují stagnaci hospodářství či recesi.Vedle Ukrajinské krize ve spojení se silnou inflací a hrozbou nedostatku energiíletos ekonomiku omezují trvajícídalší rizika: produkční limity ekonomiky spojené s pandemií (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly) a taky nové poryvy koronavirové pandemie ohrožujícíekonomický růst Čínské lidové republiky, klíčového obchodního partnera Německa.Vzhledem k velké expozici na Ruskou federaci, na Čínu i na výpadky zpracovatelského průmyslu je Německo jednou z nejohroženějších ekonomik vůči nebezpečí recese hospodářství.

Přehled všech aktualit

SFG
Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia