Makroekonomické události eurozóna: Index Ifo firemního klimatu Německa v lednu vzrostl podle odhadu trhu s růstem očekávání

Makroekonomický zpravodaj
  |  
25.01.2023
  |  
Josef Kvarda
Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v lednu k prosinci vzrostl podle odhadu trhu. Růst celkového sentimentu firem zajistilo nečekaně výrazné posílen podindexu očekávání, naopak hodnocení současné situace překvapivě byť jen mírně kleslo, trh čekal jeho růst. Očekávání jsou nicméně stále oslabena v pásmu pesimismu. Hodnocení současné situace až do po letošního podzimu setrvale decentně sláblo, zůstává však v optimistickém pásmu mírně pod předpandemickými hladinami. Během roku 2022 od března sentiment německých firem výrazně slábl hlavně kvůli propuknutí Ukrajinské a energetické krize, vysoké inflaci a prudkému zvyšování úrokových sazeb Evropskou centrální bankou hlavně pod tlakem pádu očekávání, když hodnocení současné situace tolik zasaženo nebylo. Data obratu indexu Ifo znamenají zlom více než rok trvajícího klesajícího trendu celkové podnikatelské nálady (v říjnu až na minimum z jara 2020, prvního úderu koronavirové pandemie) zpět pod předpandemické úrovně hlavně kvůli ostrému ustávání slabosti očekávání kvůli ustávání obou krizí s poklesem inflace a vcelku solidní výkonnosti ekonomiky. Index Ifo tedy vzrostl podle očekávání trhu na 90,2 bodů z 88,6 bodů v prosinci. Index Ifo současné situace ale nečekaně byť drobně klesl až na 94,1 bodů z 94,5 bodů v prosinci, trh čekal jeho menší růst až na 95,0 bodů. Index Ifo očekávání ale vzrostl značně silněji, než se čekalo až na 86,4 bodů z 83,2 bodů v prosinci, trh čekal jeho méně výrazný vzestup jen na 85,0 bodů. Během roku 2021 firemní sentiment hlavně domácí ekonomiky včetně hodnocení současné situace a očekávání ve druhém čtvrtletí obecně příznivě reagoval na ústup koronavirové pandemie, otevírání a oživení ekonomiky s vakcinační kampaní. Naopak druhé pololetí znamenalo pokles firemního sentimentu včetně hodnocení současné situace a očekávání kvůli novému vzedmutí koronavirových vln, omezení poptávky a taky kvůli produkčním limitům ekonomiky (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly, růst cen). V roce 2022 zatím trend pádu firemního klimatu Německa odstartovala invaze Ruska na Ukrajině a s ní související energetická krize. Silný růst inflace s nejrychlejším zvyšováním úrokových sazeb Evropskou centrální bankou v historii vedl ke zpomalení růstu ekonomiky. Vedle Ukrajinské krize ve spojení se silnou inflací a hrozbou nedostatku energií v roce 2023 ekonomiku omezují trvající další rizika: produkční limity ekonomiky spojené s pandemií (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly) a taky nové poryvy koronavirové pandemie ohrožující ekonomický růst Čínské lidové republiky, klíčového obchodního partnera Německa. Vzhledem k velké expozici na Ruskou federaci, na Čínu i na výpadky zpracovatelského průmyslu je Německo jednou z nejohroženějších ekonomik vůči nebezpečí recese hospodářství. Předstihové indikátory ale již od konce minulého roku signalizují obrat sentimentu, hlavně očekávání i reálné ustávání slabosti ekonomiky. Důvodem je ustávání energetické a Ukrajinské krize s poklesem inflace a vcelku solidní výkonnost ekonomiky.

Německo: Index Ifo firemního klimatu (1 2023, v bodech)

Skutečnost: 90,2
Očekávání:  90,2
Předchozí:   88,6

Německo: Index Ifo současné situace (1 2023, v bodech)

Skutečnost: 94,1
Očekávání:  95,0
Předchozí:   94,4

Německo: Index Ifo očekávání (1 2023, v bodech)

Skutečnost: 86,4
Očekávání:  85,0
Předchozí:   83,2

Rozbor: Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v lednu k prosinci vzrostl podle odhadu trhu. Růst celkového sentimentu firem zajistilo nečekaně výrazné posílen podindexu očekávání, naopak hodnocení současné situace překvapivě byť jen mírně kleslo, trh čekal jeho růst. Očekávání jsou nicméně stále oslabena v pásmu pesimismu. Hodnocení současné situace až do po letošního podzimu setrvale decentně sláblo, zůstává však v optimistickém pásmu mírně pod předpandemickými hladinami. Během roku 2022 od března sentiment německých firem výrazně slábl hlavně kvůli propuknutí Ukrajinské a energetické krize, vysoké inflaci a prudkému zvyšování úrokových sazeb Evropskou centrální bankou hlavně pod tlakem pádu očekávání, když hodnocení současné situace tolik zasaženo nebylo. Data obratu indexu Ifo znamenají zlom více než rok trvajícího klesajícího trendu celkové podnikatelské nálady (v říjnu až na minimum z jara 2020, prvního úderu koronavirové pandemie) zpět pod předpandemické úrovně hlavně kvůli ostrému ustávání slabosti očekávání kvůli ustávání obou krizí s poklesem inflace a vcelku solidní výkonnosti ekonomiky. 

Zpracovatelský průmysl, služby, obchod a stavebnictví v lednu ve shodě s agregátními indexy ohlásily růst celkového firemního sentimentu tažený hlavně očekáváními. Oslabení ekonomiky hlavně v prvním pololetí 2023 tedy může být menší, než se čekalo. Sentiment zůstává oslaben ve všech zmíněných sektorech (hlavně v obchodě a stavebnictví) kvůli velmi oslabeným očekáváním (opět hlavně v obchodě a stavebnictví). Hodnocení současné situace je ve zpracovatelském průmyslu a službách optimistické, neutrální v obchodě a stavebnictví. V případě celkového firemního sentimentu i nálady současné situace a očekávání většinou jde o hodnocení pod předpandemickými úrovněmi, v případě stavebnictví dokonce pod minimem prvního úderu pandemie na jaře 2020. Hodnocení současné situace zpracovatelského průmyslu přes nedávný rok a půl setrvalý pokles stále je nad předpandemickými úrovněmi. Očekávání jsou ve všech 4 sektorech jsou silně pesimistická, hlavně v obchodě a stavebnictví, v kterém je u dna z dob prvního ataku koronavirové pandemie na jaře 2020. 

Hodnocení: Index podnikatelského klimatu Německa Ifo v lednu k prosinci vzrostl podle odhadu trhu. Růst celkového sentimentu firem zajistilo nečekaně výrazné posílen podindexu očekávání, naopak hodnocení současné situace překvapivě byť jen mírně kleslo, trh čekal jeho růst. Očekávání jsou nicméně stále oslabena v pásmu pesimismu. Hodnocení současné situace až do po letošního podzimu setrvale decentně sláblo, zůstává však v optimistickém pásmu mírně pod předpandemickými hladinami. Během roku 2022 od března sentiment německých firem výrazně slábl hlavně kvůli propuknutí Ukrajinské a energetické krize, vysoké inflaci a prudkému zvyšování úrokových sazeb Evropskou centrální bankou hlavně pod tlakem pádu očekávání, když hodnocení současné situace tolik zasaženo nebylo. Data obratu indexu Ifo znamenají zlom více než rok trvajícího klesajícího trendu celkové podnikatelské nálady (v říjnu až na minimum z jara 2020, prvního úderu koronavirové pandemie) zpět pod předpandemické úrovně hlavně kvůli ostrému ustávání slabosti očekávání kvůli ustávání obou krizí s poklesem inflace a vcelku solidní výkonnosti ekonomiky. 

Během roku 2021 firemní sentiment hlavně domácí ekonomiky včetně hodnocení současné situace a očekávání ve druhém čtvrtletí obecně příznivě reagoval na ústup koronavirové pandemie, otevírání a oživení ekonomiky s vakcinační kampaní. Naopak druhé pololetí znamenalo pokles firemního sentimentu včetně hodnocení současné situace a očekávání kvůli novému vzedmutí koronavirových vln, omezení poptávky a taky kvůli produkčním limitům ekonomiky (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly, růst cen). V roce 2022 zatím trend pádu firemního klimatu Německa odstartovala invaze Ruska na Ukrajině a s ní související energetická krize. Silný růst inflace s nejrychlejším zvyšováním úrokových sazeb Evropskou centrální bankou v historii vedl ke zpomalení růstu ekonomiky. 

Vedle Ukrajinské krize ve spojení se silnou inflací a hrozbou nedostatku energií v roce 2023 ekonomiku omezují trvající další rizika: produkční limity ekonomiky spojené s pandemií (nedostatek produkčních dílů a pracovní síly) a taky nové poryvy koronavirové pandemie ohrožující ekonomický růst Čínské lidové republiky, klíčového obchodního partnera Německa. Vzhledem k velké expozici na Ruskou federaci, na Čínu i na výpadky zpracovatelského průmyslu je Německo jednou z nejohroženějších ekonomik vůči nebezpečí recese hospodářství.

Předstihové indikátory ale již od konce minulého roku signalizují obrat sentimentu, hlavně očekávání i reálné ustávání slabosti ekonomiky. Důvodem je ustávání energetické a Ukrajinské krize s poklesem inflace a vcelku solidní výkonnost ekonomiky.

Přehled všech aktualit

SFG
Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia