Očekávané makroekonomické události týdne 26. - 30.6. ČR: Útlum sentimentu ekonomiky, tlaky na zvýšení úrokových sazeb v ČNB, silný trh práce s náznaky oslabení

Makroekonomický zpravodaj
  |  
23.06.2023
  |  
Josef Kvarda
Indexy ekonomického sentimentu (6 2023, 26.6.), zápis zasedání monetární politiky České národní banky 21.6. (30.6.) a trh práce dle Českého statistického úřadu (5 2023, 30.6.) jsou hlavní makroekonomická data týdne 26. - 30.6. České republiky. Ekonomický hlavně spotřebitelský sentiment zůstává oslaben. ČNB udržuje vysoké úrokové sazby, když na červnovém zasedání 2 bankéři stále prosazovali další zvýšení hlavní úrokové sazby o 25 bps. Trh práce zůstává velmi silný.

Indexy ekonomického sentimentu (6 2023, 26.6.): Ekonomický hlavně spotřebitelský sentiment zůstává oslaben. Sentiment firem průmyslu, obchodu, služeb a stavebnictví je blízko svého dlouhodobého průměru, podprůměrný je sentiment domácností. Pohledem kvality sentimentu optimismus panuje hlavně ve službách a obchodu, naopak pesimismus převládá ve stavebnictví. Vypuknutí energetické, Ukrajinské a inflační krize s rapidním růstem úrokových sazeb na vysoké hladiny se nejvíce podepsalo na domácnostech, které ještě loni na podzim proto propadaly historicky rekordnímu pesimismu, (který překonal depresi světové hospodářské a finanční krize let 2008 - 2009 a koronavirovou pandemii v letech 2020 - 2021). Útlum krizí vedl k značnému smrštění pesimismu lidí. 

Zápis zasedání monetární politiky České národní banky 21.6. (30.6.): ČNB udržuje vysoké úrokové sazby, když na červnovém zasedání 2 bankéři stále prosazovali další zvýšení hlavní úrokové sazby o 25 bps. Hlasování tak dopadlo 5/2 pro stagnaci, na předchozím zasedání 3.5. to bylo 4/3 pro stagnaci (k dlouhodobému zastánci dalšího zpřísnění monetární politiky Holubovi se přidali ještě dosavadní holubice Karina Kubelková a Jan Procházka. Tito bankéři preferovali zvýšení o 25 - 50 bps). Jinak zasedání nepřineslo žádné změny monetární politiky ani rétoriky ani překvapení. Banka upozorňuje trhy, že stále věří poklesu inflace k svému cíli 2 % již příští rok, vzhledem k stále vysoké inflaci jejich případné snižování pro ČNB momentálně není téma. Naopak vzhledem k stále velmi vysoké spotřebitelské inflaci, nebezpečí jejího pomalého snižování a trvajícímu nejvýznamnějšímu inflačnímu riziku přehřátého trhu práce se silným růstem nominálních mezd, který navíc v prvním kvartálu 2023 ještě vzrostl je stále větší možností změny úrokových sazeb obnovení jejich zvýšení či zvyšování. 
Naposledy banka úrokové sazby zvýšila právě téměř na den přesně před rokem v červnu 2022 (22.6.) kvůli rapidně rostoucí inflaci ještě ve složení bankovní rady, kterému dominovali jestřábi předtím, než rada prošla dvojitou obměnou většinou dosazující místo jestřábů holubice. Od té doby ČNB úrokové sazby nezměnila. Hlavně v poslední době na jaře spotřebitelská i produkční inflace spíše nečekaně silně klesají. Poslední komentáře rady se posunuly směrem k potvrzení stagnace úrokových sazeb, a to včetně dlouhodobého jestřába Tomáše Holuba, holubice Jan Frait dokonce zmínila i možné snížení úrokových sazeb ještě letos. 

Trh práce dle Českého statistického úřadu (5 2023, 30.6.): Trh práce zůstává velmi silný. Poslední data ale již ukazují náznaky slábnutí trhu práce s růstem míry nezaměstnanosti na maximum od doby koronavirové pandemie. Nicméně její velikost 2,8 % je stále velmi nízká. Důvodem předpokládaného oslabení trhu práce je recese ekonomiky, pokles produktivity práce se zrychlujícím se růstem nominálních mezd a tím i robustním růstem jednotkových pracovních nákladů, který dosud v období velmi silné inflace firmy kryly rychlým růstem cen. Jenže dezinflační tlaky firmy přinutí svoji ziskovost a rovnováhu jednotkových pracovních nákladů při slabé poptávce řešit poklesem tempa růstu mezd a propouštěním zaměstnanců. 

Očekávaný dopad událostí na trhy: Utlumený ekonomický sentiment je nepříznivý pro akcie a korunu a je příznivý pro dluhopisy. Vysoké úrokové sazby jsou nepříznivé pro akcie a dluhopisy a jsou příznivé pro korunu. Silný trh práce je příznivý pro akcie a korunu a nepříznivý pro dluhopisy. 

Přehled všech aktualit

SFG
Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia