Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
USA: Rozhodnutí Fed monetární politiky včetně cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate:
Skutečnost: 5,00 - 5,25 %
Očekávání: 5,00 - 5,25 %
Předchozí: 4,75 - 5,00 %
Rozbor, důležité komentáře: Federální rezervní systém, centrální banka Spojených států amerických podle očekávání, zvýšila cíl své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate o 0,25 procentního bodu na 5,00 - 5,25 %. Banka taky potvrdila plán kvantitativního utahování, tedy redukce bilance cenných papírů (nakoupených v době kvantitativního uvolňování s cílem pomoci ekonomice zatížené koronavirovou pandemií). Jediná hlavní změna v komentáři proti předchozímu zasedání (22. - 23.3.) je další, tentokrát mírný, náznak přiblížení (po)zastavení zvyšování úrokových sazeb. Makroekonomická data poslední dobou jsou smíšená, v každém případě v kontextu nestability finančního sektoru Fed pro letošní rok podle posledních březnových makroekonomických projekcí počítá s oslabením ekonomické aktivity, trhu práce i inflace. Rozhodnutí nastavení úrokových sazeb a kvantitativního utahování ani komentáře dále přibližujícího se konce zvyšování úrokových sazeb příliš nepřekvapují. Předpokládáme, že značný pokles inflace se potvrdí a bude pokračovat. V takovém případě není jasné, zda Fed ještě bude pokračovat se zvyšováním cíle Federal Funds.
Fed dále k nestabilní situaci ve finančním sektoru opakoval tak jako v březnu, že bankovní systém USA je spolehlivý a pevný. Fed potvrdil, že poslední vývoj pravděpodobně vyústí v přísnější úvěrové podmínky pro domácnosti a firmy a k tlaku na ekonomickou aktivitu, zaměstnanost a inflaci. Centrální banka znovu uvedla, že rozsah těchto efektů je ale nejistý.
Fed podle své poslední březnové projekce potvrdil očekávání své předchozí prosincové prognózy, že cíl Federal Funds Rate do konce roku 2023 bude zvýšen přibližně ještě na 5,1 %, tedy přibližně ještě o 25 bps. Výhled pro další roky počítá se snižováním cíle, v roce 2024 na 4,3 %, tedy o 25 bps více, než čekal v prosinci (4,1 %). Fed rovněž obecně přibližně potvrdil projekce zvýšení míry nezaměstnanosti v roce 2023 o 1 procentní bod na 4,5 %, kde by měla v příštích letech přibližně stagnovat. Centrální banka dále obecně potvrdila projekce hrubého domácího produktu a inflace z prosince. Ekonomický růst by tak měl letos oslabit na 0,4 % z 2.1 % v roce 2022, v letech 2024 a 2025 by měl drobně posílit na 1,2 % a 1,9 %. Spotřebitelská inflace se má snižovat už letos na 3,3 % a v letech 2024 a 2025 na 2,5 % a 2,1 %. Jádrová spotřebitelská inflace má klesat podobně, o něco pozvolněji.
Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Federální rezervní systém, centrální banka Spojených států amerických podle očekávání, zvýšila cíl své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate o 0,25 procentního bodu na 5,00 - 5,25 %. Banka taky potvrdila plán kvantitativního utahování, tedy redukce bilance cenných papírů (nakoupených v době kvantitativního uvolňování s cílem pomoci ekonomice zatížené koronavirovou pandemií). Jediná hlavní změna v komentáři proti předchozímu zasedání (22. - 23.3.) je další, tentokrát mírný, náznak přiblížení (po)zastavení zvyšování úrokových sazeb. Makroekonomická data poslední dobou jsou smíšená, v každém případě v kontextu nestability finančního sektoru Fed pro letošní rok podle posledních březnových makroekonomických projekcí počítá s oslabením ekonomické aktivity, trhu práce i inflace. Rozhodnutí nastavení úrokových sazeb a kvantitativního utahování ani komentáře dále přibližujícího se konce zvyšování úrokových sazeb příliš nepřekvapují. Předpokládáme, že značný pokles inflace se potvrdí a bude pokračovat. V takovém případě není jasné, zda Fed ještě bude pokračovat se zvyšováním cíle Federal Funds Rate.
Během roku 2022 rychlé a v roce 2023 mírné zvyšování úrokových sazeb má za cíl rychle dohnat a přesvědčivě a trvale snížit inflaci, aktuálně zhruba v dvojnásobné až trojnásobné výši cíle Fedu 2,0 %. Fed snížil tempo zesilování monetární restrikce (ekonomické aktivity), které má inflaci snížit. Důvodem je setrvačnost monetárního utahování, poslední data potvrzující trend poklesu inflace a stagnace ekonomiky. Výhled inflace i trhu práce je ovšem značně nejistý. Vzhledem k tomu, že hlavně podle vývoje inflace se bude odvíjet další směr a dynamika úrokových sazeb, úrokové zatížení v dalších kvartálech je adekvátně zastřeno mlhou nejistoty. Předpokládáme, že značný pokles inflace se potvrdí a bude pokračovat. V takovém případě není jasné, zda Fed ještě bude pokračovat se zvyšováním cíle Federal Funds.