Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
Eurozóna: Rozhodnutí ECB úrokových sazeb (hlavní úroková sazba hlavních refinančních operací)
Skutečnost: 4,00 %
Očekávání: 4,00 %
Předchozí: 3,75 %
Eurozóna: Rozhodnutí ECB úrokových sazeb (depozitní úroková sazba)
Skutečnost: 3,50 %
Očekávání: 3,50 %
Předchozí: 3,25 %
Eurozóna: Rozhodnutí ECB úrokových sazeb (mezní úvěrová úroková sazba)
Skutečnost: 4,25 %
Očekávání:
Předchozí: 4,00 %
Rozbor, důležité komentáře: Evropská centrální banka podle očekávání trhu opět zvýšila své hlavní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu. Hlavní úroková sazba hlavních refinančních operací ECB tak byla zvýšena z 3,75 % na 4,00 %. Současně ECB potvrdila program kvantitativního utahování, tedy redukci cenných papírů z doby kvantitativního uvolňování (které tehdy zvyšovalo expanzi monetární politiky s cílem zvýšit příliš nízkou inflaci) s dodatkem omezování reinvestic cenných papírů s jejich expirací v rámci Programu nákupu aktiv APP.
ECB potvrdila redukci dlouhodobě naakumulované zásoby cenných papírů Programu nákupu aktiv APP (formou neobnovení jejich nákupů s jejich expirací) tempem 15 mld. EUR/měsíčně do konce června 2023 s dodatkem zastavení reinvestic cenných papírů s jejich expirací v rámci Programu nákupu aktiv APP od července. ECB rovněž potvrdila, že kvantitativní uvolňování resp. cenné papíry nakoupené z doby koronavirové pandemie v rámci Pandemického mimořádného nákupního programu (PEPP) bude nadále nedotčeno ve stávající výši minimálně až do konce roku 2024.
V komentáři k rozhodnutí banka sice nově reflektovala pokles inflace, potvrdila však neuspokojivý střednědobý inflační výhled z května, což nejlépe vystihují úvodní slova prohlášení: "Inflační výhled pokračuje být příliš vysoký příliš dlouho." ECB proto chce dostat úrokové sazby do dostatečně restriktivní polohy k zajištění včasného návratu inflace k střednědobému cíli ECB 2,0 %.
Poslední červnová projekce inflace potvrzuje výhled jejího poklesu v příštích letech mírněji, než dle březnové prognózy zejména v případě jádrové inflace, která má stoupnout ECB lehce snížila výhled ekonomického růstu
Poslední červnová projekce ekonomického růstu a spotřebitelské inflace, předchozí březnové projekce v závorkách:
HDP: 2022 3,5 % (3,4 %), 2023 0,9 % (1,0 %), 2024 1,5 % (1,6 %), 2025 1,6 % (1,6 %)
Inflace (Harmonizovaný index spotřebitelských cen HICP): 2022 8,4 % (8,4 %), 2023 5,4 % (5,3 %), 2024 3,0 % (2,9 %), 2025 2,2 % (2,1 %)
Inflace bez cen potravin a energií (HICP bez cen potravin a energií): 2022 3,9 % (3,9 %), 2023 5,1 % (4,6 %), 2024 3,0 % (2,5 %), 2025 2,3 % (2,2 %)
Dopad na výhled monetární politiky: Evropská centrální banka podle očekávání trhu opět zvýšila své hlavní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu. Hlavní úroková sazba hlavních refinančních operací ECB tak byla zvýšena z 3,75 % na 4,00 %. Současně ECB potvrdila program kvantitativního utahování, tedy redukci cenných papírů z doby kvantitativního uvolňování (které tehdy zvyšovalo expanzi monetární politiky s cílem zvýšit příliš nízkou inflaci) s dodatkem omezování reinvestic cenných papírů s jejich expirací v rámci Programu nákupu aktiv APP.
Důvodem zvyšování úrokových sazeb a pokračování kvantitativního utahování je stále vysoká inflace včetně její jádrové složky bez cen potravin a energií. Inflace sice v posledních měsících výrazně klesla, hlavně však kvůli silnému tlaku pádu cen energií. Jádrová inflace a růst cen potravin klesly méně. Snižovat se by se inflace včetně svého jádra měla v celoročních vyjádřeních podle poslední nové červnové projekce již od tohoto roku, to by ale stále měla být vysoko.
ECB se snaží vrátit inflaci k jejímu cíli 2,0 %. O dalším směru monetární politiky rozhodne tendence inflace, která je značně nejistá. Zvýšení úrokových sazeb ale ještě přijde, protože zatím klesly pouze cen energií.