Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
Index zaměstnaneckých nákladů ECI (4Q 2022, 31.1.): Nominální mzdy budou opět robustně růst. Důvodem je rekordně silný růst práce. Vysoká inflace sice reálné mzdy snižuje, její výraznější pokles ale bude nadále vracet se stabilním růstem nominálních mezd i sílu jejich příjmům.
Firemní barometr Chicaga (1 2023, 31.1.): Firemní barometr Chicaga má vůči prosinci posílit jen drobně. Solidní recese ekonomické aktivity regionu silně zastoupeného automobilovým průmyslem ale má pokračovat.
Index spotřebitelského sentimentu Conference Board (1 2023, 31.1.): Spotřebitelský sentiment má meziměsíčně mírně posílit a zůstat robustní.Spotřebitelskou náladu podpírá hlavně silné hodnocení současných pro domácnosti ideálních podmínek trhu práce i přes slabost ekonomiky a redukci reálných příjmů a úspor silnou inflací. Výhled pro tento rok by měl přinést hlavně zlepšení v podobě poklesu inflace i oživení hospodářství ve druhé polovině roku. Spotřebitelský sentiment by měl zůstat silný.
Index ISM zpracovatelského průmyslu (1 2023, 1.2.): Mírná recese zpracovatelského průmyslu se má vůči prosinci lehce zvětšit, má však zůstat mělká. Tlaky kapacit a inflace nadále slábnou.
Rozhodnutí centrální banky Federálního rezervního systému monetární politiky včetně cíle hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate (1.2.): Fed pravděpodobně opět sníží zvýšení cíle Federal Funds Rate vůči předchozímu zasedání z 50 bps na 25 bps.Důvodem je překvapivě silný pokles inflace, v aktuální anualizované meziměsíční dynamice až k 2 % cíli Fedu. Kromě toho výrazně slábne ekonomika. Předpokládáme, že se pokles inflace potvrdí a zvýšení Federal Funds Rate v únoru bude poslední. Ve druhém pololetí 2023 by v takovém případě mohl Fed zvážit i redukci základního úroku.
Produktivita práce, nominální mzdy, jednotkové pracovní náklady (4Q 2022, 2.2.): Nominální mzdy kvůli rekordně silnému trhu práce setrvale robustně rostou, což s propadem produktivity práce v roce 2022, hlavně v jeho prvním pololetí vede k růstu jednotkových pracovních nákladů. Recese ekonomiky v prvním pololetí roku 2022 s nepřestávajícím růstem zaměstnanosti vedla k prudkému poklesu produktivity práce.
Trh práce (1 2023, 3.2.): Trh práce zůstává rekordně silný, byť jeho expanze slábne. Míra nezaměstnanosti je rekordně nízko, kapacity trhu práce jsou tak velmi napjaté. Trh práce navíc stále silně expanduje v podobě silného růstu zaměstnanosti ještě v ozvěnách postpandemického oživení ekonomiky, který nicméně trendově postupně slábne. Růst nominálních mezd zůstává robustní.
Index ISM služeb (1 2023, 3.2.): Aktivita služeb ještě v listopadu silně rostla, v prosinci ale nastal prudký obrat s pádem do mírné recese. Slábnou však i tlaky kapacit a inflace. Kapacity jsou již v normálové poloze, růst cen vstupů ve službách ale ještě zůstává velmi silný.
Očekávaný dopad událostí na trhy: Robustní růst mezd a jednotkových pracovních nákladů a poklesy produktivity práce jsou nepříznivé pro akcie, dluhopisy, zlato a dolar. Recese regionální ekonomiky, zpracovatelského průmyslu a stagnace aktivity služeb jsou příznivé pro dluhopisy a zlato a jsou nepříznivé pro akcie a dolar. Naopak stále solidní spotřebitelský sentiment a stále rekordně silný trh práce jsou příznivé pro akcie a dolar a jsou nepříznivé pro zlato a dluhopisy. Pokračující, byť slábnoucí tempo zvyšování úrokových sazeb je nepříznivé pro akcie, dluhopisy i zlato a je příznivé pro dolar.