Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia
Hrubý domácí produkt (4Q 2022, 31.1.): Hospodářství stagnuje kvůli energetické a Ukrajinské krizi, s tím a s postpandemickým oživením spojenou silnou inflaci a kvůli tomu velmi vysokým úrokovým sazbám a tak kvůli slábnoucímu růstu ekonomiky Evropy. Slabost by měla pokračovat i v roce 2023, ovšem měla by polevovat. Obě krize ustupují a inflace by měla silně klesat. Je to patrné i v Evropě, kde předstihové ukazatele sentimentu investorů, expertů firem i ekonomické aktivity v posledních měsících opakovaně rostou.
Měsíční data trhu práce dle Českého statistického úřadu (12 2022, 31.1.): Trh práce zůstává velmi silný. I když stagnující ekonomika vyvine tlak na růst nezaměstnanosti, který se již v posledních datech před koncem minulého roku mohl objevit, pravděpodobně to nebude stačit k tomu, aby trh práce výrazněji oslabil. Předpokládáme, že míra nezaměstnanosti ani v roce 2023 nepřekročí hranici 4 % (aktuálně 2,7 %, když v rámci postpandemického oživení pohybovala i blízko minim těsně nad 2 %) i kvůli tomu, že firmy nebudou čekat dlouhé trvání ekonomické slabosti s vědomím vyhnout se propouštění při jejím dlouhodobém nedostatku.
Rozhodnutí České národní banky monetární politiky včetně úrokových sazeb (2.2.): Centrální banka své hlavní úrokové sazby podle našeho a tržního očekávání nezmění. Takto by monetární politika měla pokračovat i minimálně v prvním pololetí 2023, teprve pak ČNB může zvažovat jejich snížení. Předpokladem je výrazný pokles nyní velmi vysoké inflace s trajektorií k jejímu cíli 2 % v roce 2024. To je však optimistický předpoklad. Pokud inflace bude slábnout příliš pomalu, centrální banka ještě může úrokové sazby zvýšit a/nebo ponechat je minimálně v současné výši i ve druhé polovině tohoto roku. V prvním pololetí 2023 tak alternativním scénářem změny úrokových sazeb pro ČNB je pouze jejich zvýšení. Inflace totiž stěží teprve kulminuje a i přes útlum inflačních tlaků tak převažují inflační nebezpečí.
Očekávaný dopad událostí na trhy: Slabost ekonomiky je nepříznivá pro akcie a korunu a je příznivá pro dluhopisy. Naopak silný trh práce je příznivý pro akcie a korunu a nepříznivý pro dluhopisy. Vysoké úrokové sazby, které ČNB již půl roku udržuje jsou nepříznivé pro akcie a dluhopisy a jsou příznivé pro korunu.