Makroekonomické události ČR: Zápis zasedání monetární politiky ČNB 29.3. zásadněji nepřekvapil, více však potvrdil pozice banky úrokové sazby neměnit

Makroekonomický zpravodaj
  |  
13.04.2023
  |  
Josef Kvarda
Zápis zasedání monetární politiky České národní banky 29.3. zásadněji nepřekvapil, více však potvrdil pozice banky úrokové sazby neměnit. Přesto stále hrozí, že ČNB může zvyšování úrokových sazeb obnovit kvůli tomu, že ambiciózní projekce inflace ČNB a jejího poklesu k jejímu cíli 2 % se nemusí naplňovat a inflace může klesat příliš pomalu.

ČR: Zápis zasedání České národní banky monetární politiky 29.3. (ČNB hlavní 2týdenní repo sazbu podle tržního očekávání nezměnila, beze změn ponechala i další hlavní úrokové sazby. 2týdenní repo, lombardní a diskontní sazby tak ČNB ponechala na 7,00 %, 8,00 % resp. 6,00 %. Ani její komentáře a výhledy nepřekvapily. ČNB tak stejně jako na předchozím zasedání monetární politiky 2.2. potvrdila zastavení rok trvajícího cyklu agresivního zvyšování úrokových sazeb. Hlasování o hlavní úrokové sazbě ukázalo rozdělení názorů bankovní rady poměrem 6/1, dosud byl poměr hlasování 5/2. To je důsledkem obměny bankovní rady s příchodem dvou holubic Janů Procházky a Kubíčka nahrazující jestřába Marka Moru a holubici Oldřicha Dědka. V bankovní radě tak zbyl jediný jestřáb Tomáš Holub, který hlasoval pro zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu (v srpnu hlasující pro její zvýšení preferovali skok o 1 procentní bod, v září i listopadu o 0,75 procentního bodu a v prosinci i únoru o 0,5 procentního bodu). Banka potvrdila, že po silném lednovém růstu inflace od jara počítá s jejím rychlým poklesem a současně chladila očekávání trhu snižování úrokových sazeb. ČNB opakovala, že na příštím zasedání 3.5. bude opět zvažovat vedle stagnace i zvýšení úrokových sazeb v případě růstu rizika mzdově-inflační spirály. Banka opět zmínila silný růst odvětví v průmyslu a stavebnictví

Rozbor, důležité komentáře: Zápis zasedání monetární politiky České národní banky 29.3. zásadněji nepřekvapil, více však potvrdil pozice banky úrokové sazby neměnit. 

Noví členové bankovní rady Janové Procházka a Kubíček, pro něž šlo o první zasedání monetární politiky ČNB potvrdili preference s většinou bankovní rady úrokové sazby neměnit. 

Navíc vzestup jestřábích tendencí v táboře holubic (Frait, Zamrazilová, Kubelková) signalizované v zápise k předchozímu zasedání monetární politiky 2.2. ochabl, když varovné argumenty před inflací tentokrát nešetřila pouze Karina Kubelková. 

Téma, které v únoru vzbudilo jestřábí nálady, silný domácí trh práce s rychlejším růstem mezd tentokrát nepřineslo větší vzrušení, když holubice Jan Frait i Eva Zamrazilová vyjádřili očekávání poklesu růstu mezd (Frait) resp. spokojenost s jejich vývojem (Zamrazillová).  

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Zápis zasedání monetární politiky České národní banky 29.3. zásadněji nepřekvapil, více však potvrdil pozice banky úrokové sazby neměnit. 

Přesto stále hrozí, že ČNB může zvyšování úrokových sazeb obnovit kvůli tomu, že ambiciózní projekce inflace ČNB a jejího poklesu k jejímu cíli 2 % se nemusí naplňovat a inflace může klesat příliš pomalu. 

 

Overview of all news

SFG
Stabilní investice pro dlouhodobý rozvoj vašeho portfolia