Makroekonomické a finanční události USA: Guvernér Fedu Powell potvrdil přiblížení redukce monetární ultraexpanze, vidí plnou zaměstnanost a pokles inflace

Makroekonomický zpravodaj
  |  
30.08.2021
  |  
Josef Kvarda
Guvernér centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému Jerome Powell v ostře sledovaném vystoupení na začínajícím prestižním a pro výhled monetární politiky a tím i pro trhy důležitým ekonomickým sympoziem v Jackson Hole pro signály časování potenciálního zpřísnění ultraexpanzivní monetární politiky potvrdil redukci QE v 2H 2021 založenou na výhledu posunu k plné zaměstnanosti a dočasnosti zvýšené inflace. Vyhradil se opět proti očekávání, že by mohlo brzo dojít ke zvyšování úrokových sazeb. Trh s tím jak se řada bankéřů Fedu poslední dobou s opatrností vyhrazovala vůči zvýšené inflaci měl před Powellovým vystoupením obavy prudšího posunu monetární politiky k ostřejší redukci její ultraexpanze, to se však Powellovým vystoupením nestalo. Powell tak poslal dolů dolar a tržní úrokové sazby a posílil akcie. Vůči koronavirové variantě delta, která trhá rekordy v USA od začátku roku se vyjádřil opatrně, přesto je znát, že se dívá za její horizont, patrně nečeká její výraznější vliv na ekonomiku ani monetární politiku. Komentáře guvernéra tak potvrzují očekávání, že Fed oznámí redukci kvantitativního uvolňování na svém příštím zasedání monetární politiky 21. - 22.9. s jeho zahájením ve čtvrtém čtvrtletí 2021.

USA: Vystoupení guvernéra centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému Jerome Powella na téma Monetární politika v době COVIDu na sympoziu ekonomické politiky “Makroekonomická politika v nerovné ekonomice sponzorovaném Federální rezervní bankou Kansas City, Jacskon Hole, Wyoming

Rozbor, důležité komentáře

Ekonomický růst: Nerovnoměrnost oživení může být patrná pohledem sektorového přesunu spotřeby do zboží - zvláště zboží dlouhodobé spotřeby jako jsou domácí spotřebiče, nábytek a automobily - a ze služeb, zvláště služeb osobního kontaktu v oblastech jako jsou cestování a volný čas. Dokonce i dnes, kdy hrubý domácí produkt a spotřebitelské výdaje oživily na předpandemické úrovně, výdaje na služby zůstávají pod trendem kolem 7 %. V kontrastu výdaje na zboží dlouhodobé spotřeby od začátku oživení expandovalo a nyní běží kolem 20 % nad předpandemickými hladinami. 

Zaměstnanost: Celková zaměstnanost je nyní 6 milionů pod svou předpandemickou úrovní z února 2020 a 5 milionů tohoto deficitu patří sektoru služeb, který je stále v depresi. Příznivé podmínky uchazeče o zaměstnání by měly pomoci ekonomice pokrýt značný zůstávající rozměr k dosažení maximální zaměstnanosti. S tím jak rostou vakcinace, otevírají se školy a končí zvýšené dávky nezaměstnanosti, některé faktory, které mohou zadržovat uchazeče o práci budou pravděpodobně ochabovat. Zatímco delta varianta je krátkodobým rizikem, vyhlídky pokračujícího pokroku k plné zaměstnanosti jsou dobré. Fed čeká pokračujcí silnou tvorbu pracovních míst. 

Inflace: S tím jak poptávka předstihuje pandemií stiženou nabídku rostoucí ceny zboží dlouhodobé spotřeby jsou hlavním faktorem zvedajícím inflaci značně nad cíl 2 % Fedu. Inflace v současných úrovních je samozřejmě důvodem znepokojení. Ale toto znepokojení je mírněno množstvím faktorů naznačujících, že tyto zvýšené úrovně pravděpodobně budou dočasné.  Mezi tyto faktory patří zatím absence plošných inflačních tlaků, mírnící inflace vysokoinflačních položek, příznivý vývoj mezd v souladu s inflačním cílem Fedu, dlouhodobá inflační očekávání a převažující globálních dezinflačních sil během posledního čtvrt století. Nová data by měla poskytnout více důkazů, že některé nerovnováhy nabídky a poptávky se zlepšují a více důkazů pokračujícího mírnění inflace, zvláště cen zboží a služeb nejvíce ovlivněných pandemií

Základní scénář vývoje ekonomiky: V souhrnu základní výhled je pro pokračující pokrok k plné zaměstnanosti s inflací vracející se k úrovním konzistentním s inflačním cílem Fedu v průměru 2 % 

Monetární politika: Řekli jsme, že budeme pokračovat v naších nákupech aktiv současným tempem dokud neuvidíme další podstatný pokrok směrem k našíim cílům plné zaměstnanosti a stabilní inflace měřený od minulého prosince, kdy jsme poprvé tuto lini vyhlásili. Můj pohled je, že test “dalšího podstatného pokroku” byl naplněn pro inflaci. Rovněž došlo k jasnému pokroku směrem k plné zaměstnanosti. Na posledním zasedání Fedu monetární politiky v červenci jsem byl názoru stejně jako většina bankéřů, že pokud se ekonomika bude vyvíjet plošně jak čekáme, mohlo by být vhodné zahájit snižování tempa nákupu aktiv tento rok. Probíhající měsíc přinesl další pokrok ve formě silné zprávy zaměstnanosti za červenec, ale taky dalšího šíření druhu delta. 

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Guvernér centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému Jerome Powell v ostře sledovaném vystoupení na začínajícím prestižním a pro výhled monetární politiky a tím i pro trhy důležitým ekonomickým sympoziem v Jackson Hole pro signály časování potenciálního zpřísnění ultraexpanzivní monetární politiky potvrdil redukci QE v 2H 2021 založenou na výhledu posunu k plné zaměstnanosti a dočasnosti zvýšené inflace. Vyhradil se opět proti očekávání, že by mohlo brzo dojít ke zvyšování úrokových sazeb. Trh s tím jak se řada bankéřů Fedu poslední dobou s opatrností vyhrazovala vůči zvýšené inflaci měl před Powellovým vystoupením obavy prudšího posunu monetární politiky k ostřejší redukci její ultraexpanze, to se však Powellovým vystoupením nestalo. Powell tak poslal dolů dolar a tržní úrokové sazby a posílil akcie. Vůči koronavirové variantě delta, která trhá rekordy v USA od začátku roku se vyjádřil opatrně, přesto je znát, že se dívá za její horizont, patrně nečeká její výraznější vliv na ekonomiku ani monetární politiku. Komentáře guvernéra tak potvrzují očekávání, že Fed oznámí redukci kvantitativního uvolňování na svém příštím zasedání monetární politiky 21. - 22.9. s jeho zahájením ve čtvrtém čtvrtletí 2021.

Přehled všech aktualit

SFG
Stabilní investice pro stabilní rozvoj vašeho podnikání